El NZD/USD se mantenía cerca de 0,5860 el viernes, con una caída del 0,33% en la sesión, después de que nuevas evidencias de debilitamiento de la actividad china lastraran el sentimiento. El PMI manufacturero oficial (NBS) de China bajó a 49,2 en julio desde 50,3, por debajo del consenso de 50, mientras que el PMI no manufacturero se moderó a 49 desde 50,2, lo que apunta a un menor impulso en toda la economía. Las señales domésticas más constructivas en Nueva Zelanda quedaron en segundo plano: el índice de confianza del consumidor ANZ-Roy Morgan subió ocho puntos hasta 99,3 en julio, el nivel más alto desde febrero, y mejoraron las expectativas para la economía a uno y cinco años vista.
El dólar estadounidense se fortaleció a medida que los mercados seguían descontando la posibilidad de que la Reserva Federal mantenga una política restrictiva durante más tiempo, con otra subida aún sobre la mesa. Las cotizaciones de CME FedWatch implican una probabilidad de aproximadamente el 65% de un incremento de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre. Los datos de EE. UU. respaldaron ese sesgo: el índice final de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan se revisó al alza hasta 55,2 desde 54,4, y el subíndice de expectativas del consumidor se elevó a 55,4. Las expectativas de inflación del consumidor a uno y cinco años se mantuvieron estables en el 4,2% y el 3,3%, respectivamente.
Sesgo bajista del kiwi tras la decepción de los datos chinos
Con el par NZD/USD deslizándose hasta 0,5860 tras unos datos económicos chinos decepcionentes, creemos que los operadores de derivados deberían inclinarse por posiciones cortas en el dólar neozelandés en las próximas semanas. Dado que el PMI manufacturero de China se contrajo hasta 49,2, la economía neozelandesa, dependiente de las exportaciones, está llamada a resentirse pese a la resiliencia de la confianza del consumidor local. Históricamente, cuando el sector manufacturero chino se contrae, el NZD/USD suele caer entre un 2% y un 3% adicional en las semanas siguientes, a medida que se debilita la demanda de materias primas.
Estrategias con derivados ante una Fed hawkish y volatilidad
Sugerimos comprar opciones call de USD a corto plazo o vender futuros de NZD para aprovechar el ensanchamiento del diferencial de tipos de interés. En estos momentos, el mercado asigna una probabilidad del 65% a una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre, respaldada por unas expectativas de inflación persistentes que se mantienen en el 4,2%. Este sesgo hawkish de la Fed, contrastado con unas perspectivas globales frágiles, debería mantener al billete verde firmemente demandado durante agosto.
Para estrategias tácticas, recomendamos que los operadores consideren opciones put sobre el NZD/USD con precios de ejercicio orientados al nivel de soporte de 0,5750. Aprovechar la volatilidad implícita, que históricamente repunta cuando los indicadores económicos de China quedan por debajo de lo esperado, podría generar retornos sólidos en estas opciones defensivas. Debemos mantener la cautela ante cualquier anuncio repentino de estímulos en China, que representa el principal riesgo al alza para este escenario bajista.
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