El USD/CAD se negociaba cerca de 1,4045 el viernes, rebotando tras tocar el día anterior un mínimo de dos semanas en 1,3991. La economía de Canadá creció un 0,3% mensual en mayo, tras una subida del 0,6% en abril revisada al alza, según Statistics Canada. Las ganancias de producción se repartieron entre las industrias de bienes y de servicios, y 13 de 20 sectores industriales registraron aumentos.
El impulso del dólar canadiense se desvaneció a medida que el dólar estadounidense se fortalecía ante las expectativas de que la Reserva Federal pueda mantener una política restrictiva durante más tiempo. La volatilidad de los precios de la energía y las tensiones geopolíticas en Oriente Medio han mantenido en primer plano las preocupaciones sobre inflación, y los mercados siguen descontando la posibilidad de una subida de tipos de 25 puntos básicos en septiembre. La Fed mantuvo los tipos sin cambios en el 3,5%–3,75%, con tres responsables votando por un aumento inmediato, mientras que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, reiteró el compromiso del banco central de restablecer la estabilidad de precios. CME FedWatch muestra que los mercados asignan aproximadamente una probabilidad del 65% a una subida de 25 puntos básicos en la reunión de septiembre, con la atención puesta en la lectura final del índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, las expectativas de los consumidores y las expectativas de inflación a uno y cinco años, previstas para más tarde el viernes.
Estrategias con opciones para USD/CAD ante las perspectivas de la política de la Fed
Con el USD/CAD recuperándose desde su reciente mínimo de dos semanas en 1,3991 hasta negociarse en torno a 1,4045, creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para que continúe el impulso alcista en las próximas semanas. Dado el fuerte soporte psicológico cerca del nivel de 1,4000, comprar opciones call a corto plazo sobre el USD/CAD parece una estrategia muy viable. Este posicionamiento nos permite capitalizar la ampliación del diferencial de tipos de interés a medida que la Reserva Federal contempla otra subida de tipos.
Las estadísticas de mercado muestran actualmente una probabilidad del 65% de una subida de 25 puntos básicos por parte de la Fed en septiembre, lo que elevaría el tipo de referencia al rango del 3,75%-4,00%. Podemos aprovechar este sesgo hawkish utilizando spreads alcistas de calls (bull call spreads) con precios de ejercicio orientados a 1,4100 y 1,4200. Esta estrategia limita nuestro riesgo máximo y, al mismo tiempo, nos posiciona para beneficiarnos de la creciente divergencia entre la Fed y el Banco de Canadá.
Coberturas, volatilidad y sensibilidad a la energía
Aunque el resistente crecimiento del PIB de Canadá del 0,3% en mayo aporta cierto respaldo fundamental al “Loonie”, los datos históricos muestran que el crecimiento interno rara vez pesa más que una política agresiva de la Fed. Para cubrirnos frente a cualquier fortalecimiento repentino del CAD, sugerimos vender opciones put fuera del dinero por debajo del fuerte nivel de soporte de 1,3900. Esto nos permite cobrar primas, aprovechando la volatilidad implícita actual del 7,4% en las opciones sobre USD/CAD.
Además, los mercados energéticos globales son altamente volátiles, con el crudo West Texas Intermediate registrando un aumento del 12% en las fluctuaciones mensuales de precios. Dado que el USD/CAD mantiene históricamente una fuerte correlación negativa de aproximadamente -0,70 con el petróleo, oscilaciones repentinas en los precios de la energía probablemente desencadenen movimientos bruscos en la divisa. Deberíamos vigilar de cerca estos repuntes de la energía, utilizándolos como oportunidades para entrar en posiciones largas de USD en retrocesos temporales impulsados por el CAD.
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