El dólar estadounidense registró su peor racha de dos días desde enero, mientras los mercados reevaluaban la capacidad de la Reserva Federal para devolver la inflación al objetivo, y los mensajes de tono hawkish del Banco de Inglaterra y la intervención de Japón en el mercado de divisas añadían presión. Las expectativas de un movimiento de tipos de la Fed en septiembre siguieron debilitándose, y la caída de las rentabilidades de los bonos del Tesoro de EEUU lastró a la divisa. En los mercados energéticos, Catar situó los flujos por el estrecho de Ormuz en 6,5 millones de barriles diarios, describiéndolo como un incremento gradual, mientras Pakistán afirmó que las conversaciones entre EEUU e Irán continuaban.
Las divisas rivales explicaron gran parte del movimiento. Por primera vez desde el cuarto trimestre de 2025, la economía de la zona euro creció más rápido que el PIB de EEUU entre abril y junio, lo que elevó la probabilidad percibida de una subida de tipos del BCE y respaldó al euro. El BoE mantuvo sin cambios los costes de financiación, aunque el gobernador Andrew Bailey dijo que la política tendría que endurecerse si persiste el conflicto en Oriente Próximo. Japón también intervino, y el USDJPY registró su mayor caída en dos años, al sugerir Tokio que contaba con el respaldo de Washington. Posteriormente, el Banco de Japón mantuvo su tipo overnight en el 1%, elevó su previsión de crecimiento del PIB para 2026 al 0,6% desde el 0,5% y recortó su previsión de inflación al 2,5% desde el 2,8%, mientras el secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, instó a un mayor endurecimiento.
Oportunidades en estrategias de derivados sobre el dólar estadounidense y el euro
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para un dólar estadounidense más débil en las próximas semanas, a medida que las rentabilidades del Tesoro sigan su deslizamiento a la baja. Con el rendimiento del Treasury a 10 años cayendo recientemente por debajo del 3,9% a finales de julio, el mercado está descartando con rapidez una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre. Recomendamos comprar opciones put fuera de dinero sobre el índice dólar (DXY) para aprovechar este cambio continuo en las expectativas monetarias.
Vemos una oportunidad sólida en el euro después de que el crecimiento del PIB de la zona euro en el segundo trimestre superara al de EEUU por primera vez desde finales de 2025, avanzando un resiliente 0,4%. Los traders deberían considerar posiciones largas en futuros de EUR/USD o estrategias de diferenciales de opciones alcistas (bull call spreads) para apuntar a un movimiento hacia el nivel de 1,1200. Esta estrategia se ve fuertemente respaldada por el aumento de las expectativas de una subida de tipos del BCE mientras la Fed sigue mostrándose reticente a actuar.
Yen y libra esterlina: navegar las acciones de los bancos centrales
Tras la intervención coordinada de Tokio en el mercado de divisas, que provocó la mayor caída del USD/JPY en dos años, advertimos contra enfrentarse a los bancos centrales con posiciones largas agresivas en dólar. En su lugar, sugerimos operar el USD/JPY mediante opciones barrera tipo knock-out para protegerse frente a intervenciones oficiales repentinas. Aunque el Banco de Japón mantuvo su tipo overnight en el 1,0%, la presión del secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, para un mayor endurecimiento en Japón limitará cualquier recuperación del dólar.
También sugerimos utilizar opciones call sobre la libra, ya que el Banco de Inglaterra mantiene un sesgo hawkish debido a las persistentes tensiones en Oriente Próximo. Con los precios mundiales del petróleo estabilizándose y los envíos por el estrecho de Ormuz manteniéndose en 6,5 millones de barriles diarios, la demanda de refugio por el billete verde se está evaporando activamente. Tomar posiciones largas en la libra esterlina frente al dólar nos permite aprovechar esta mejora del apetito por el riesgo en el mercado.
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