Las reservas de divisas de India aumentaron hasta 682.350 millones de dólares a fecha de 20 de julio, frente a los 676.240 millones del periodo informativo anterior. El incremento eleva el volumen de reservas en el intervalo y sitúa el último nivel por encima del total previo.
En términos de dólares, la posición de reservas se amplió en 6.110 millones entre ambas fechas. Las cifras reflejan un avance semanal en las tenencias del banco central, según lo comunicado para el periodo que finalizó el 20 de julio.
La acumulación récord de reservas ofrece un escudo a la rupia
Estamos viendo un colchón sin precedentes para la rupia india, ya que las reservas de divisas del Banco de la Reserva de India (RBI) se dispararon en más de 6.000 millones de dólares hasta un máximo histórico de 682.350 millones. Esta enorme acumulación de reservas en dólares otorga al banco central una capacidad de intervención sin parangón para actuar de forma agresiva y defender la divisa frente a cualquier shock en los mercados globales. Para los operadores de derivados, este “arsenal” implica que cualquier repunte súbito del USD/INR tiene muchas probabilidades de encontrarse con ventas rápidas del banco central, limitando de facto el potencial alcista del dólar.
Implicaciones para la volatilidad del USD/INR y la estrategia de trading
Dada esta presencia contundente del banco central, esperamos que la volatilidad implícita del USD/INR se mantenga contenida cerca de mínimos históricos. Los traders deberían evitar comprar opciones direccionales y, en su lugar, centrarse en estrategias acotadas a rango como straddles cortos o iron condors para capturar el efecto del “time decay” de las primas. Históricamente, durante periodos de rápida acumulación de reservas, la volatilidad implícita a un mes del USD/INR ha tendido a situarse por debajo del 3%, favoreciendo a quienes venden opciones en lugar de comprarlas.
Sugerimos deshacer (o vender) cualquier rally temporal en los futuros de USD/INR cerca de niveles clave de resistencia, ya que el nivel actual de reservas del RBI es más que suficiente para cubrir más de 11 meses de importaciones. Con unos fundamentales macroeconómicos domésticos que siguen mostrando resiliencia y unas entradas de capital extranjero que continúan respaldando los mercados locales de deuda, la rupia está bien protegida. Ajuste cuidadosamente el tamaño de las posiciones, pero manténgase corto de volatilidad en las próximas semanas, mientras el banco central mantiene el tipo de cambio bajo un control muy estrecho.
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