El ringgit afronta presiones bajistas a corto plazo por los elevados rendimientos en EEUU, los riesgos geopolíticos en Oriente Próximo y el aumento de los riesgos políticos internos, factores que podrían influir en el USD/MYR en los próximos meses. Se asume que el conflicto en Oriente Próximo seguirá contenido, aunque las interrupciones del suministro de petróleo podrían mantener elevadas las preocupaciones por la inflación global y retrasar la flexibilización de la Fed; los flujos de petroleros a través de Ormuz se han desplomado después de que el Memorando de Entendimiento de alto el fuego de junio entre EEUU e Irán se viniera abajo a principios de este mes.
Se espera que el contexto de crecimiento de Malasia, una inflación contenida, un sólido sector exterior y una formulación de políticas prudente limiten cualquier debilidad de la divisa y reduzcan el riesgo de una depreciación desordenada. Las autoridades han mostrado disposición a suavizar una volatilidad excesiva en el mercado de divisas y —haciendo eco de medidas utilizadas en 2024— podrían volver a incentivar la conversión de exportaciones y los flujos de repatriación a través de corporaciones vinculadas al Estado si aumenta la presión.
La política interna podría adquirir un mayor peso, con la incertidumbre en torno a las elecciones estatales, la dinámica de la coalición y el calendario de las elecciones generales, lo que potencialmente añadiría una prima de riesgo. Tras el mal resultado del partido de la coalición gobernante PH en las elecciones estatales de Johor del 11 de julio, la atención se centra en la votación de Negeri Sembilan del 1 de agosto como la próxima señal para el ringgit.
Estrategias con derivados ante un mayor riesgo político y global
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para una mayor volatilidad en el cruce USD/MYR en las próximas semanas. Las próximas elecciones estatales de Negeri Sembilan, el 1 de agosto, generan una elevada expectación, especialmente tras el débil desempeño de la coalición gobernante en Johor el 11 de julio. Para cubrirse frente a una posible caída del ringgit, recomendamos comprar opciones call de USD/MYR a corto plazo para capturar el aumento de la prima de riesgo político.
Aunque la tensión política local va en aumento, debemos reconocer la resiliencia de la economía malasia, con un crecimiento del PIB en 2026 que se espera alcance el 4,5% y una inflación contenida en torno al 2,0%. Sin embargo, presiones globales como el colapso del alto el fuego entre EEUU e Irán y las disrupciones en el tráfico marítimo a través del estrecho de Ormuz podrían mantener elevada la inflación y retrasar los recortes de tipos en EEUU. Los operadores pueden sacar partido de estos factores contrapuestos mediante estrategias de straddle largo (compra simultánea de put y call) para beneficiarse de movimientos bruscos en cualquiera de las dos direcciones.
Apoyo oficial y oportunidades de posicionamiento táctico
Prevemos que Bank Negara Malaysia intervenga activamente para evitar un deslizamiento desordenado del ringgit, utilizando repatriaciones de compañías vinculadas al Estado para suavizar oscilaciones abruptas. Por ello, conviene buscar oportunidades para ponerse corto en USD/MYR en repuntes significativos, esperando que el apoyo oficial limite el deterioro del ringgit. La gestión de estas posiciones con órdenes de stop-loss ajustadas será esencial a medida que el mercado reaccione a los resultados electorales este fin de semana.
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