Las acciones estadounidenses rebotaron el jueves, pero con un liderazgo muy estrecho. El Nasdaq 100 (NDX) cotizaba cerca de 27.950 tras subir casi un 3%, después de haber marcado un mínimo de dos meses en torno a 27.200 minutos después de la apertura, mientras que el Dow Jones Industrial Average (DJIA) avanzaba unos 200 puntos hasta cerca de 51.800. Microsoft (MSFT) se disparó un 15% y arrastró al complejo de semiconductores, con el fondo de referencia de chips subiendo más de un 8%, incluso mientras Meta Platforms (META) caía un 9% por una previsión de ingresos débil y un desplome del 91% del flujo de caja libre del segundo trimestre. El Nasdaq recuperó más de 700 puntos desde su mínimo, aunque su máximo de sesión, apenas por encima de 28.100, se mantuvo unos 700 puntos por debajo de la EMA de 50 días cerca de 28.800, y el índice estaba aproximadamente un 9% por debajo del máximo de junio, justo por encima de 30.750; el mínimo intradía quedaba más de un 11% por debajo de ese máximo.
La divergencia se explicó por la ponderación: el Dow se mueve aproximadamente seis puntos de índice por cada dólar de variación en el precio de una acción, de modo que un movimiento del 15% en un componente de precio elevado puede añadir más de 300 puntos, mientras que el índice, en conjunto, solo subía alrededor de 200. La amplitud fue escasa, con cinco de los 11 sectores del S&P 500 al alza y unos 243 valores avanzando poco después de la campana; tecnología de la información y consumo discrecional subían alrededor de un 4% y un 1,3%. La geopolítica seguía en el foco tras los ataques de EEUU a Irán alrededor de las 02:00 GMT, mientras el Brent volvía por encima de 90 dólares, y el desapalancamiento de un gran hedge fund de IA añadía presión a los flujos. Los mercados de bonos se resistieron: la rentabilidad del Treasury a 30 años tocó el 5,21% a las 13:08 GMT, casi siete puntos básicos más y el nivel más alto desde 2007, después de que la Fed mantuviera los tipos; los futuros a las 12:40 GMT implicaban una probabilidad del 59,2% de una subida de un cuarto de punto para el 16 de septiembre y del 88% para el 28 de octubre, con una segunda subida en el 31,3% para diciembre y sin recortes descontados en ninguna reunión de 2026. Los datos mostraron un PCE subyacente del 0,1% mensual frente al 0,2% esperado, con la tasa interanual en el 3,3% frente al 3,4%, mientras que el PCE general cayó un 0,1% mensual y se moderó al 3,7% interanual desde el 4,1%; el PIB creció un 1,5% anualizado frente al 2,1% y el índice de precios fue del 6,3% frente al 3,6%. Las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo fueron 197.000 frente a 200.000, frente a 188.000; tras el cierre, presentan resultados Amazon, Apple y Coinbase, y el viernes llegan el ECI a las 12:30 GMT en el 0,8% frente al 0,9%, el PMI de Chicago a las 13:45 GMT en 56 frente a 56,7, y las expectativas de Michigan a las 14:00 GMT de 4,2% (un año) y 3,3% (cinco años). Entre los niveles citados figuraban resistencia justo por encima de 28.100, después la EMA de 50 días cerca de 28.800, con soporte en 27.200 y la EMA de 200 días cerca de 26.750; la EMA de 50 días del Dow se situaba cerca de 51.600, mientras que las lecturas de Stoch RSI estaban por debajo de 20 en ambos índices y por debajo de 10 en el gráfico de cinco minutos.
Señales de alerta para los operadores de derivados ante un rally sin amplitud
Sugerimos que los operadores de derivados miren más allá del rebote tecnológico de hoy y se preparen para una corrección más profunda en las próximas semanas. El salto del Nasdaq 100 hacia 27.950 es peligrosamente estrecho, impulsado casi por completo por el repunte del 15% de Microsoft, mientras la participación del mercado en general sigue siendo débil. Históricamente, fallos de amplitud similares en los meses de verano han precedido caídas medias del índice del 5% al 8% en las semanas siguientes.
Recomendamos vender los rebotes contra la media móvil exponencial (EMA) de 50 días cerca de 28.800, utilizando estrategias de bear call spreads u opciones put. Si el índice no logra romper esta resistencia, nuestros objetivos a la baja son el mínimo reciente cerca de 27.200, seguido de la EMA de 200 días en 26.750. Esta postura defensiva encaja con el comportamiento histórico de agosto, tradicionalmente el mes más débil del año para el Nasdaq, con una caída media de aproximadamente entre el 0,1% y el 1% en los últimos 20 años debido a la escasa liquidez veraniega.
Bonos, datos macro y técnicos apuntan a más caídas
El mercado de bonos está rechazando activamente este rally de alivio en bolsa, con la rentabilidad del Treasury a 30 años disparándose hasta el 5,21%. Esta presión se ve agravada por señales de estanflación en los últimos datos de PIB, donde el crecimiento económico se desaceleró al 1,5% mientras el índice de precios asociado saltó inesperadamente al 6,3%. Con los futuros descontando una probabilidad del 59,2% de otra subida de tipos en septiembre y sin recortes para el resto de 2026, pagar múltiplos elevados por acciones tecnológicas caras es altamente arriesgado.
Además, buena parte del rally de chips y software de hoy es mecánico, impulsado por prime brokers deshaciendo posiciones de un hedge fund de inteligencia artificial en dificultades, más que por compras estructurales. Mientras tanto, el crudo Brent manteniéndose por encima de 90 dólares en medio de los conflictos persistentes en Oriente Medio supone una amenaza continua de inflación por el lado de la oferta que los mercados de renta variable están ignorando. Los operadores de derivados deberían utilizar puts de corto plazo sobre las tecnológicas de gran capitalización para aprovechar un giro brusco una vez concluya esta compresión temporal de liquidez.
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