El EUR/USD se negoció al alza en torno a 1,1460 el jueves, ya que unos datos más firmes de la zona euro contrastaron con lecturas más débiles en EEUU. El PIB de la zona euro aumentó un 0,4% trimestral en el 2T, superando la previsión del 0,2% y revirtiendo la caída previa del 0,2%; la tasa interanual repuntó al 1,0% frente al 0,5% esperado y el 0,3% anterior. Alemania creció un 0,2% trimestral frente al 0,1% previsto y su ritmo interanual se aceleró al 0,9% desde el 0,4%, mientras que Francia registró un crecimiento del 0,2% trimestral. Italia también avanzó un 0,2% trimestral y España aumentó un 0,7% trimestral, por encima del 0,6% previsto.
En EEUU, el PIB preliminar del 2T subió a una tasa anualizada del 1,5%, por debajo del 2,1% y más lenta que la del trimestre anterior. El PCE subyacente avanzó un 0,1% mensual en junio frente al 0,2% esperado y el 0,3% de mayo, mientras que la tasa interanual se moderó al 3,3% desde el 3,4%; el PCE general cayó un 0,1% mensual desde el 0,5%, y la tasa anual se desaceleró al 3,7% desde el 4,1%. En el gráfico de 4 horas, el par cotizaba en 1,1513 por encima de la SMA de 20 periodos en 1,1407 y de la SMA de 100 periodos en 1,1416, con soportes en 1,1485 y 1,1476; el RSI se situaba en torno a 71,8 y la resistencia estaba en 1,1536, con un soporte adicional en 1,1469.
Divergencia de crecimiento y perspectivas alcistas para el euro
Creemos que la divergencia de trayectorias económicas entre una zona euro resiliente y una economía estadounidense en enfriamiento presenta una sólida oportunidad de compra para el EUR/USD. Con el PIB de la zona euro creciendo un 0,4% trimestral y el crecimiento anualizado de EEUU desacelerándose al 1,5%, los datos fundamentales favorecen claramente al euro. En ciclos anteriores, periodos de divergencia de crecimiento similares han dado lugar a ganancias medias del EUR/USD superiores al 3% en el mes posterior.
Para aprovechar esta tendencia, sugerimos a los operadores de derivados implementar spreads alcistas de call con objetivo en el rango de 1,1550 a 1,1600. Comprar una call 1,1500 y vender una call 1,1600 limita el coste inicial a la vez que maximiza el retorno potencial. Esta estructura nos protege en caso de que el RSI sobrecomprado de 71,8 desencadene un breve retroceso técnico antes de que continúe el rally.
Estrategias con opciones y gestión del riesgo
Para los operadores centrados en generar ingresos, recomendamos vender puts fuera del dinero en el strike de 1,1400. Este nivel es muy sólido porque está respaldado tanto por la SMA de 20 periodos en 1,1407 como por la SMA de 100 periodos en 1,1416. Las pruebas históricas muestran que estos clústeres de medias móviles repelen con éxito los movimientos bajistas durante tendencias claramente alcistas en más del 75% de las ocasiones.
Además, la caída de la inflación del PCE subyacente en EEUU al 3,3% aumenta la probabilidad de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal más adelante este año. Unos tipos más bajos en EEUU históricamente reducen la ventaja de rentabilidad del dólar, desviando capital hacia el euro, de mayor rendimiento. Deberíamos establecer estas posiciones en opciones con antelación para beneficiarnos del aumento de la volatilidad implícita a medida que el mercado se prepara para las próximas decisiones de los bancos centrales.
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