Los precios del oro repuntaron después de que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC, por sus siglas en inglés) mantuviera los tipos de interés sin cambios, y de que el presidente Warsh señalara su disposición a “mirar más allá” de un shock de inflación, alejándose a la vez de una estricta dependencia de los datos. TD Securities indicó que la posterior revalorización desplazó las expectativas de subidas de tipos de septiembre a diciembre, pero que este cambio no altera de forma sustancial el escenario más amplio para el metal. El banco sostuvo que las expectativas residuales de un mayor endurecimiento probablemente limitarán cualquier sesgo alcista relevante en el conjunto de los metales preciosos.
El posicionamiento sigue siendo la principal restricción. TD Securities describió posiciones cortas enquistadas de los asesores de trading de materias primas (CTA, por sus siglas en inglés) que requieren un movimiento por encima de 4.200 $/oz para activar únicamente una cobertura de cortos muy limitada, mientras que niveles en torno a 4.300 $/oz se asocian a escenarios que podrían generar posiciones netas largas destacables. Las simulaciones de precios de la firma apuntaban a un potencial alcista asimétrico en esa zona, pero espera que las subidas se queden por debajo de esos niveles de activación de los CTA.
Enfoque prudente para los operadores de derivados
Aconsejamos a los operadores de derivados mantener la cautela y evitar perseguir el reciente rebote del oro tras la última reunión del Comité Federal de Mercado Abierto. Aunque la Reserva Federal decidió mantener los tipos estables, el desplazamiento de las expectativas de subida de septiembre a diciembre no cambia la perspectiva a medio plazo. Recomendamos emplear estrategias con opciones de alza limitada, como la venta de opciones call fuera del dinero, para aprovechar este impulso alcista acotado.
Posicionamiento, vientos en contra macro y expectativas de cotización en rango
Los grandes fondos algorítmicos y los asesores de trading de materias primas mantienen actualmente enormes posiciones cortas que será difícil deshacer. Consideramos que el oro necesita superar los 4.200 dólares por onza solo para forzar una cobertura de cortos mínima, y que haría falta un salto por encima de 4.300 dólares por onza para convertir a estos actores en compradores netos. Dado que esperamos que los precios se queden por debajo de esos umbrales elevados, apostar ahora por una ruptura de gran magnitud conlleva demasiado riesgo.
Históricamente, el oro suele tener dificultades cuando los tipos de interés se mantienen elevados, como a finales de 2022, cuando el repunte de las rentabilidades arrastró los precios hacia los 1.620 dólares por onza. Aunque los bancos centrales han respaldado el mercado comprando más de 1.000 toneladas de oro al año en los últimos ejercicios, los vientos en contra macroeconómicos siguen limitando los tramos alcistas sostenidos. Por ello, los operadores de derivados deberían centrarse en estrategias de cotización en rango, anticipando que el oro se mantenga claramente por debajo de la resistencia de 4.200 dólares en las próximas semanas.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
