La economía de México creció un 2,2% interanual en el segundo trimestre, por encima del 1,5% esperado por consenso. El dato apunta a una actividad más sólida de lo que los analistas habían previsto para el periodo.
La sorpresa al alza puede afectar a las hipótesis de crecimiento a corto plazo y aporta contexto macro para la política económica y la formación de precios en los mercados. Con una brecha entre el crecimiento observado y el esperado de 0,7 puntos porcentuales, es probable que la atención se centre en si el impulso se prolonga en el tercer trimestre y en cómo se compara con las proyecciones anteriores.
Implicaciones para el peso mexicano y estrategias con derivados
Con el PIB de México del 2T sorprendentemente fuerte, en el 2,2% frente al 1,5% previsto, vemos un catalizador alcista inmediato para el peso mexicano (MXN). Esta resiliencia económica sugiere que el Banco de México mantendrá una política monetaria restrictiva, con tipos de interés elevados para controlar la inflación. En consecuencia, sugerimos a los operadores de derivados centrarse en comprar opciones put de USD/MXN para capturar el impulso alcista de la divisa durante el próximo mes.
Curva de tipos, expectativas de tipos y estrategias de cobertura
En el mercado de derivados de tipos de interés, este dato mejor de lo esperado probablemente forzará un reajuste de las expectativas de recortes. Atendiendo a las tendencias históricas, el tipo de referencia de México se ha mantenido cerca del 11% en los últimos años, y estos datos sólidos hacen muy improbable un recorte en el corto plazo. Recomendamos a los operadores pagar el tipo fijo en swaps TIIE a 28 días, ya que las rentabilidades están en disposición de repuntar en respuesta a este contexto económico de sesgo hawkish.
En derivados sobre renta variable, una economía más fuerte debería impulsar los beneficios de las empresas locales, lo que hace especialmente atractivas las opciones call sobre el índice Mexbol IPC. No obstante, dado que los bonos soberanos (Mbonos) se verán presionados por unos tipos más altos durante más tiempo, cubrirse con opciones put sobre instrumentos de deuda es una medida defensiva acertada. Combinar estas estrategias nos permitirá maximizar las ganancias tanto por la apreciación de la divisa como por el ajuste de la curva de tipos.
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