El Banco de Inglaterra mantuvo su tipo de interés de referencia en el 3,75%, en línea con las previsiones. La decisión deja sin cambios el tono de la política monetaria mientras los responsables evalúan las condiciones actuales.
El Comité de Política Monetaria votó 6-3 a favor de mantener los tipos sin cambios, mientras que tres miembros discreparon y se inclinaron por una subida. La votación dividida pone de manifiesto las distintas visiones dentro del comité sobre cuál debe ser el próximo paso de la política monetaria.
Volatilidad en el mercado de la libra y posicionamiento en derivados de divisas
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en los mercados de la libra esterlina tras la decisión del Banco de Inglaterra de mantener el tipo de referencia en el 3,75%. Aunque la pausa era ampliamente esperada, la división del voto 6-3 revela un tono sorprendentemente hawkish, con tres miembros presionando activamente a favor de una subida de tipos. Esta fractura indica que la lucha interna contra una inflación persistente aún no ha terminado, lo que probablemente frenará cualquier plan de relajación monetaria a corto plazo.
En el segmento de derivados de divisas, vemos argumentos sólidos para posicionarse a favor de una libra esterlina más fuerte frente al euro y el dólar estadounidense. La volatilidad implícita de las opciones a corto plazo sobre GBP/USD se ha situado recientemente en un nivel relativamente bajo del 6,2%, lo que hace que las opciones call largas sobre la libra sean una forma asequible de capturar un movimiento al alza. Recomendamos utilizar bull call spreads durante las próximas dos o tres semanas para beneficiarse de una apreciación de la libra manteniendo bajos los costes de prima.
Estrategias en futuros de tipos de interés y Gilts
Para los operadores de tipos de interés, el sesgo hawkish implícito en la división 6-3 nos obliga a reevaluar el posicionamiento en los futuros sobre el Sterling Overnight Index Average (SONIA). Los mercados financieros habían descontado anteriormente una probabilidad del 60% de otro recorte de tipos de aquí a final de año, una expectativa que ahora parece excesivamente optimista. Creemos que ponerse corto en los contratos SONIA de diciembre de 2026 es una estrategia razonable a medida que el mercado revaloriza la curva para reflejar un entorno de tipos “más altos durante más tiempo”.
En los mercados de deuda, históricamente las tires de los bonos del Estado británico han repuntado entre 10 y 15 puntos básicos en los días posteriores a votaciones tan divididas en un banco central. Aconsejamos a los operadores de derivados considerar estrategias de straddle largo en futuros sobre Gilts para aprovechar movimientos bruscos de las rentabilidades sin necesidad de anticipar la dirección exacta. Esta apuesta neutral por volatilidad direccional ayudará a proteger las carteras mientras el mercado asimila los próximos datos de crecimiento salarial e inflación.
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