Se espera que el Banco de Inglaterra mantenga el tipo oficial (Bank Rate) en el 3,75% por quinta reunión consecutiva en el “Super Thursday”, con el comunicado de política, el Informe de Política Monetaria y las actas previstos a las 11:00 GMT, seguidos de la comparecencia del gobernador Andrew Bailey a las 11:30 GMT. Los mercados vigilan el reparto de votos en el MPC, que se estima de nuevo en 7-2, y las proyecciones actualizadas de inflación y crecimiento tras el repunte del petróleo en julio. Los últimos datos mostraron que el IPC se moderó al 2,6% en junio desde el 2,8% en mayo, por debajo del 2,7% esperado; el desempleo se mantuvo en el 4,9% en los tres meses hasta mayo frente al 5% previsto, mientras que el crecimiento de los salarios, incluidos los bonus, se desaceleró al 4,3% frente al 4,5% esperado. Una encuesta de Reuters encontró que 58 de 70 encuestados ven los tipos en el 3,75% hasta 2026, mientras que la curva de swaps descuenta 75 puntos básicos de endurecimiento hasta el 4,50% en los próximos 12 meses.
El GBP/USD cotiza cerca de mínimos de 4 semanas en torno a 1,3300. Un mensaje continuista podría mantener el foco en 1,3250, mientras que una señal más agresiva podría desplazar la atención hacia 1,3500; el cruce sigue por debajo de las medias móviles simples (SMA) de 50, 21, 100 y 200 días, agrupadas en torno a 1,3360–1,3400, con el RSI cerca de 43. La resistencia se sitúa en 1,3362 y 1,3373, con soporte en 1,3250 y, después, en el mínimo del 24 de junio de 1,3140.
Estrategias con derivados ante la volatilidad del “Super Thursday”
Recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para un aumento de la volatilidad en la libra esterlina y en los mercados de tipos de interés de cara al próximo “Super Thursday” del Banco de Inglaterra. Con los mercados de swaps descontando actualmente 75 puntos básicos de endurecimiento en el próximo año, mientras una clara mayoría de economistas espera que los tipos se mantengan sin cambios en el 3,75%, los futuros de SONIA (Sterling Overnight Index Average) ofrecen una oportunidad de trading claramente mal valorada. Deberíamos tratar de explotar esta divergencia mediante opciones SONIA de corto plazo, ya que un mantenimiento dovish por parte del comité de política monetaria desencadenaría una rápida repricing de la curva de tipos.
Enfoques con opciones FX para escenarios de ruptura en GBP/USD
En el mercado de opciones de divisas, sugerimos comprar straddles de corto plazo sobre GBP/USD para aprovechar la inminente ruptura direccional desde su nivel actual cercano a 1,3300. La volatilidad implícita de las opciones a un mes sobre GBP/USD ha repuntado históricamente antes de las reuniones de “Super Thursday”, lo que hace que los niveles actuales de prima sean relativamente atractivos. Si el banco central pone el acento en el reciente repunte del Brent de nuevo hacia el umbral de los 100 dólares, un giro más agresivo podría impulsar rápidamente al par hacia la resistencia psicológica de 1,3500.
Por el contrario, dado que el GBP/USD sigue técnicamente débil y cotiza por debajo de sus medias móviles simples clave de 50 y 200 días, favorecemos cubrir exposiciones largas en libra con opciones put fuera de dinero. La continuidad del reparto de votos 7-2 para mantener los tipos sin cambios, combinada con unas proyecciones de crecimiento prudentes bajo la nueva administración Burnham, es muy probable que arrastre a la libra hacia el soporte de 1,3250. El uso de estrategias bear put spread nos permitirá beneficiarnos de este impulso bajista limitando estrictamente el coste inicial de las primas.
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