El euro se estabilizó frente al dólar estadounidense el miércoles, recuperándose desde 1,1437 hasta situarse ligeramente por encima de 1,1450 y avanzando hacia 1,1480, cerca de la parte alta del rango de las últimas seis semanas. El apoyo llegó de las cifras preliminares de Eurostat, que mostraron que el PIB de la eurozona aumentó un 0,4% en el segundo trimestre tras una caída del 0,2% en el primero, y superó las previsiones de un 0,2%. El crecimiento interanual se aceleró al 1% desde el 0,3%, frente a unas expectativas del 0,5%. Por separado, la oficina estadística de Alemania informó de un avance del PIB del 0,2% intertrimestral frente al 0,3% anterior y el consenso del 0,1%, con un crecimiento interanual del 0,9% desde el 0,4% y por encima de las previsiones del 0,6%.
Los datos de encuestas también mejoraron: el índice de confianza del consumidor de la Comisión Europea subió a -15,9 en julio desde -17,7 en junio, y los indicadores de sentimiento económico e industrial superaron lo esperado. En contraste, la tasa de paro de la eurozona repuntó ligeramente al 6,3% en junio, frente al 6,2% previsto. El avance de la divisa quedó limitado cuando Estados Unidos e Irán reanudaron las hostilidades tras una tregua de tres días, impulsando los precios del petróleo y apoyando al dólar, después de que el FOMC decidiera mantener los tipos sin cambios.
Resiliencia del euro y estrategias con opciones
Vemos al euro mostrando una notable resiliencia en torno a 1,1450, apoyado por una sorprendente expansión del 0,4% del PIB de la eurozona en el segundo trimestre. Este rebote económico, junto con la mejora de la confianza del consumidor hasta -15,9, sugiere que la región se está recuperando mucho más rápido de lo que anticipaban los escépticos del mercado. Para los operadores de derivados, esta fortaleza macroeconómica indica que el potencial bajista del euro podría ser limitado en las próximas semanas, lo que hace que merezca la pena considerar estrategias alcistas con opciones.
Para aprovechar este impulso, recomendamos que los traders analicen opciones call sobre EUR/USD con vencimientos en las próximas dos a cuatro semanas. Los datos históricos muestran que, cuando el crecimiento de la eurozona supera las expectativas por este margen, la divisa tiende a sostener un sesgo alcista, apuntando al nivel clave de resistencia en torno a 1,1480. También deberíamos vigilar la volatilidad implícita en los contratos a corto plazo, que sigue relativamente baja, ofreciendo un punto de entrada asequible para compradores.
Equilibrio de riesgos: geopolítica, precios de la energía y política de la Fed
Sin embargo, debemos equilibrar este escenario alcista con el aumento de los riesgos geopolíticos y la volatilidad de los precios de la energía. El repunte de las tensiones en Oriente Medio ha elevado el precio del petróleo a nivel global, lo que históricamente fortalece al dólar estadounidense como activo refugio y limita las ganancias del euro. Por ello, aconsejamos cubrir posiciones largas en euro con opciones put sobre USD a muy corto plazo o utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) para acotar el riesgo ante giros bruscos del mercado.
En un plano más amplio, la reciente decisión de la Reserva Federal de mantener los tipos sin cambios en un contexto de división interna añade otra capa de incertidumbre. Con las rentabilidades de los Treasury estadounidenses fluctuando y una Fed sin una guía prospectiva clara, el dólar es vulnerable a episodios repentinos de debilidad. Creemos que los operadores de derivados deberían aprovechar esta divergencia de políticas posicionándose para una prueba de la zona de 1,1500, manteniendo stops ajustados para protegerse de shocks geopolíticos repentinos.
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