Commerzbank afirmó que el reciente repunte de la inflación en Suiza ha sido menor de lo esperado, vinculando el resultado a una inflación importada contenida y a un traspaso del tipo de cambio a los precios más bajo de lo asumido. El análisis de la entidad apunta a unas presiones inflacionistas moderadas en términos generales, incluso tras el último aumento de los precios al consumo.
Sobre esa base, mantuvo su previsión de que los tipos oficiales del Banco Nacional Suizo se mantendrán sin cambios hasta finales de 2027, lo que implica un diferencial de tipos persistente entre Suiza y la zona del euro durante ese periodo. Commerzbank añadió que este contexto debería ser favorable para el EUR/CHF a medio plazo.
Oportunidades de trading derivadas de la brecha de tipos entre la eurozona y Suiza
Vemos una oportunidad destacada para que los traders de derivados aprovechen el persistente diferencial de tipos de interés entre la eurozona y Suiza en las próximas semanas. Con la inflación suiza estabilizada en un bajo 1,3% a mediados de 2026, el Banco Nacional Suizo dispone de margen suficiente para mantener su tipo oficial en el 1,25%. Mientras tanto, el tipo de referencia del Banco Central Europeo sigue siendo sensiblemente superior, en el 3,25%, preservando un diferencial de rentabilidad muy atractivo.
Históricamente, la inflación suiza está muy protegida frente a shocks globales debido a un traspaso del tipo de cambio muy reducido, lo que significa que un franco más débil no desencadenará subidas súbitas de precios internos. Los datos recientes del primer semestre de este año confirman que las presiones en los precios de importación siguen siendo extraordinariamente moderadas. Por ello, no esperamos que el Banco Nacional Suizo se precipite con subidas de tipos para defender la divisa.
Estrategias para exposición a EUR/CHF
Recomendamos que los traders se posicionen para una subida gradual del cruce EUR/CHF mediante la compra de opciones call a medio plazo con precios de ejercicio en el entorno de 0,98 a 1,00. Para quienes busquen ingresos recurrentes, entrar en swaps de divisas EUR/CHF nos permite capturar el carry positivo generado por el amplio diferencial de tipos. El uso de opciones estructuradas, como las opciones call knock-out, también puede ayudar a reducir el coste de la prima manteniendo abierto el potencial alcista a medida que el franco se debilita.
En periodos similares de baja inflación, como a finales de 2018, cuando la brecha de rentabilidades era amplia, el franco se depreció de forma sostenida frente al euro durante varios meses. Debemos vigilar de cerca las cifras de crecimiento de la eurozona, ya que cualquier desaceleración inesperada podría provocar recortes de tipos más rápidos en Europa y reducir temporalmente nuestro diferencial. No obstante, el actual contexto macro sugiere que cualquier repunte del franco suizo será de corta duración, lo que convierte la compra en caídas en EUR/CHF en una estrategia atractiva para las próximas semanas.
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