El modelo SGD NEER de UOB situó el índice un 1,68% por encima del punto medio de la banda de política de Singapur, tras cerrar la sesión anterior 171 puntos básicos por encima de ese nivel, después de haber cedido más de 10 pb durante el día. Para hoy, el modelo proyecta que el índice se mantendrá entre un 1,40% y un 1,90% por encima del punto medio, lo que implica un rango intradía de USD/SGD de 1,2898 a 1,2963.
El S$NEER se describe como cotizando cerca del extremo superior de la banda de política, mientras se espera que la Autoridad Monetaria de Singapur mantenga una postura ligeramente restrictiva tras el endurecimiento acumulado en abril de 2026 y julio de 2026. La pendiente estimada actual de la política es del 1,25% anual, y el contexto apunta a una mayor probabilidad de intervención en el mercado de divisas para frenar una fortaleza excesiva del SGD, con unas condiciones de liquidez doméstica que siguen siendo relativamente holgadas.
Potencial alcista limitado para el SGD y estrategias tácticas
Con el Tipo de Cambio Efectivo Nominal del dólar de Singapur (S$NEER) cotizando cerca del techo de su banda de política, un 1,68% por encima del punto medio, creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un potencial alcista limitado de la divisa local. Dado que la Autoridad Monetaria de Singapur (MAS) históricamente defiende el límite superior estimado de +2,0%, el margen para una apreciación adicional del dólar de Singapur (SGD) es muy reducido. Recomendamos que los operadores de derivados empiecen a considerar estrategias con opciones que se beneficien de un rebote del USD/SGD.
Intervención esperada de la MAS y posicionamiento
Históricamente, cuando el S$NEER cotiza tan cerca del techo, es muy probable que la MAS intervenga en el mercado de divisas vendiendo SGD y comprando USD. Esta intervención suele inyectar liquidez en moneda local en el sistema bancario, lo que, en nuestra opinión, mantendrá relativamente bajos los tipos domésticos, como el Singapore Overnight Rate Average (SORA). Para aprovecharlo, sugerimos comprar opciones call de USD/SGD a corto plazo cerca del suelo de 1,2898 para capturar una posible corrección.
Al analizar la orientación de la política de principios de este mes, el banco central mantuvo su pendiente de apreciación en un 1,25% anual estimado para controlar los costes de importación. Sin embargo, con el rango de cotización actual llevado a un mínimo de varios años de 1,2898 a 1,2963, estamos alcanzando niveles de tipo de cambio que históricamente activan la actuación del banco central para proteger la competitividad de las exportaciones. Entrar ahora en posiciones largas de volatilidad o en estructuras de bull call spread nos permite cubrirnos ante un rebote repentino del cruce USD/SGD impulsado por la política en las próximas semanas.
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