Las bolsas asiáticas ampliaron su corrección en semiconductores, lideradas por el Kospi de Corea del Sur, que cayó más de un 6% y elevó las pérdidas en el mes hasta el 33%, mientras que una bajada intradía del 8% activó una nueva suspensión de negociación de 20 minutos. SK Hynix llegó a ceder hasta un 20% tras la publicación de resultados, pese al fuerte crecimiento, con el foco del mercado desplazándose hacia un mayor capex, unos retornos al accionista contenidos y la dinámica de precios implícita en los contratos a largo plazo. En Oriente Próximo, resurgieron las tensiones entre EEUU e Irán después de que EEUU informara de la interceptación de un misil iraní y de que EEUU y Arabia Saudí atacaran objetivos respaldados por Irán en Irak, reorientando la atención hacia el Estrecho de Ormuz; el Brent subía ligeramente, pero seguía por debajo de su media móvil simple (SMA) de 50 días, en 85,68 dólares.
En Australia, unos registros del IPC del 2T de 2026 más suaves debilitaron el AUD e impulsaron al alza el ASX 200, mientras que la medida de media recortada se situó por debajo tanto de las expectativas del mercado como de las previsiones del RBA. Los mercados recortaron el endurecimiento esperado del RBA desde 20 pb a cierre de año hasta alrededor de 13 pb. Los datos de la ABS mostraron que la vivienda subió casi un 7% interanual, mientras que los costes de transporte cayeron un 2,7% mensual al moderarse los precios del combustible; la inflación de bienes comerciables se desaceleró al 1,5% incluso mientras los no comerciables repuntaron al 4,9%. La atención se desplaza ahora hacia la Fed, donde casi la totalidad de 88 economistas prevé que los tipos se mantengan en el 3,50%–3,75%; los OIS implican aproximadamente un 35% de probabilidad de subida y descuentan 22 pb para septiembre, con dos disensos esperados.
Estrategias con derivados: volatilidad de semiconductores y mercados energéticos
Recomendamos que los operadores de derivados aprovechen la elevada volatilidad del sector de semiconductores utilizando opciones put sobre índices tecnológicos sobreextendidos. Con el Kospi de Corea del Sur registrando su peor mes del que se tiene constancia y acumulando un -33% en el mes, el fuerte deshace de posicionamiento sugiere que cualquier rebote de alivio a corto plazo probablemente se topará con una intensa presión vendedora. Históricamente, durante deshaces de operaciones concurridas similares —como la corrección tecnológica de 2022—, los valores de chips de alta beta necesitaron varias semanas de negociación volátil para encontrar un suelo sostenible.
En los mercados energéticos, aconsejamos comprar opciones call cercanas al dinero sobre el crudo Brent, a medida que las primas de riesgo geopolítico vuelven a primer plano. La reciente interceptación de un misil iraní y los posteriores ataques de la coalición en Irak vuelven a poner en peligro el vital Estrecho de Ormuz, por el que transita diariamente aproximadamente el 20% del consumo mundial de líquidos petrolíferos. Aunque el Brent está actualmente limitado por debajo de su media móvil de 50 días en 85,68 dólares, cualquier nueva escalada militar podría empujar rápidamente los precios hacia el umbral de los 90 dólares.
Perspectiva de divisas: debilidad del AUD e incertidumbre sobre la Fed
Para los operadores de divisas, vemos una oportunidad atractiva de ponerse cortos en dólar australiano (AUD) frente al dólar estadounidense en repuntes temporales. Unas cifras de inflación australiana del segundo trimestre por debajo de lo esperado han llevado a los inversores a recortar las expectativas de subidas del RBA hasta solo 13 puntos básicos, convirtiendo en la práctica una posible subida en agosto en un lanzamiento de moneda. Aunque la inflación de no comerciables sigue siendo pegajosa en el 4,9%, la tendencia general de enfriamiento del índice de precios al consumo probablemente mantendrá al RBA al margen, limitando el potencial alcista de la divisa local.
Por último, debemos prepararnos para una volatilidad elevada en los Treasuries y en el USD antes de la crucial decisión de tipos de hoy de la Reserva Federal. Aunque alrededor del 35% del mercado de swaps OIS aún se cubre ante una subida sorpresa, nuestro escenario base apunta a una pausa en el rango actual del 3,50%–3,75%. Si el presidente de la Fed, Kevin Warsh, comunica una pausa con disenso limitado, deberíamos esperar una caída brusca del dólar estadounidense, creando oportunidades idóneas para estructuras de derivados cortas de USD.
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