Las reservas de crudo en EEUU registraron un aumento inesperado en la semana hasta el 24 de julio, según el Instituto Americano del Petróleo (API). Las existencias subieron en 3,296 millones de barriles, revirtiendo la expectativa de una caída de 1,5 millones de barriles.
Este dato sugiere un equilibrio a corto plazo más holgado de lo que el mercado había descontado para esa semana. El informe recoge las variaciones semanales de los inventarios de crudo y se utiliza a menudo para tomar el pulso a las condiciones de oferta y demanda antes de las publicaciones oficiales.
Implicaciones para la demanda y los precios del petróleo
El reciente e inesperado aumento de 3,296 millones de barriles en los inventarios de crudo de EEUU va completamente en contra de la caída prevista de 1,5 millones de barriles. Este colchón adicional de oferta sugiere que la demanda asociada a los desplazamientos estivales podría estar tocando techo antes de lo previsto o que la carga de las refinerías se está moderando. Consideramos que esta sorpresa probablemente ejercerá presión bajista sobre los precios del West Texas Intermediate (WTI), que este mes ya se han movido en el volátil rango de 75 a 79 dólares.
Reacciones estratégicas para los participantes del mercado
Para navegar este entorno, recomendamos que los operadores de derivados ajusten sus estrategias de corto plazo hacia posicionamientos bajistas o de rango. Ponerse cortos en los futuros del WTI del primer vencimiento o comprar opciones ‘put’ con vencimiento en agosto podría servir de cobertura ante una venta más amplia del mercado. Históricamente, cuando los datos semanales del API muestran una divergencia de este tamaño en pleno pico del verano, los precios del petróleo tienden a caer entre un 2% y un 4% en las semanas posteriores, a medida que el mercado recalibra expectativas.
Conviene vigilar de cerca también el diferencial entre Brent y WTI, ya que un exceso de oferta doméstica suele ampliarlo. Si los próximos datos oficiales de la Administración de Información Energética (EIA) confirman este sesgo bajista, esperamos un repunte de la volatilidad implícita en las opciones sobre crudo. Los traders pueden aprovecharlo mediante la ejecución de ‘bear put spreads’, que acotan el riesgo a la vez que capturan el impulso a la baja desencadenado por esta sorpresa en inventarios.
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