El dólar estadounidense se debilitó ligeramente el martes, ya que los operadores recortaron exposición antes de la decisión de la Reserva Federal del miércoles, mientras que la suavidad de la Confianza del Consumidor en EEUU también pesó. El índice del dólar (DXY) cedió alrededor de un 0,1% hasta la zona de 101,40, aunque la acción del precio se mantuvo cerca de un máximo mensual reciente y el mercado valoró la posibilidad de un movimiento sorpresa. Se espera que la política se mantenga en un rango objetivo de los fed funds del 3,50%–3,75%, si bien las cotizaciones implican cerca de un 40% de probabilidad de una subida de 25 puntos básicos; la atención está en el comunicado y en la rueda de prensa del presidente Kevin Warsh en busca de pistas para septiembre. El EUR/USD avanzó en torno a un 0,2% hasta cerca de 1,1390, por debajo de 1,1400, mientras que el GBP/USD se sostuvo ligeramente al alza cerca de 1,3290 antes del Banco de Inglaterra, donde se espera que los tipos se mantengan sin cambios.
El USD/JPY repuntó levemente hacia 163,84, dejando al yen cerca de mínimos de varias décadas, con el apoyo de unas rentabilidades elevadas de los Treasuries estadounidenses mientras las autoridades japonesas vigilaban la volatilidad. El AUD/USD cayó alrededor de un 0,2% hasta aproximadamente 0,6975 antes de la publicación de la inflación de Australia: se prevé que el IPC general rebote un 0,2% m/m en junio tras una caída del 0,7%, con una tasa interanual estimada del 4,0%, mientras que se espera que el IPC subyacente recortado (Trimmed Mean) se sitúe en el 0,4% m/m. En materias primas, el WTI se desplomó más de un 3,5% hasta alrededor de 79 dólares por barril, y el oro retrocedió cerca de un 1,2% hasta la zona de 4.027 dólares por onza troy; el miércoles también trae la encuesta ZEW de expectativas de Suiza y el Resumen de Deliberaciones del Banco de Canadá.
Estrategias con derivados ante la Fed y la volatilidad de los mercados globales
Aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para un aumento de la volatilidad en las próximas semanas, a medida que el mercado descuenta un 40% de probabilidad de una subida sorpresa de 25 puntos básicos por parte de la Fed. Con el índice del dólar estadounidense oscilando cerca de 101,40, la compra de straddles de corto vencimiento sobre EUR/USD es una forma eficaz de capturar rupturas pronunciadas con independencia de la decisión de hoy. Los datos históricos muestran que cambios inesperados en el tono de los comunicados de la Fed pueden provocar oscilaciones medias diarias superiores al 1% en los principales pares de divisas, lo que hace que las estrategias basadas en volatilidad sean altamente rentables.
Con el USD/JPY cotizando cerca de máximos de varias décadas en 163,84, recomendamos utilizar opciones put para cubrirse frente a una intervención repentina del Gobierno japonés. En años anteriores, el Ministerio de Finanzas de Japón gastó decenas de miles de millones de dólares en intervenciones de un solo día para apuntalar el yen cuando superó niveles psicológicos críticos. Dada la extrema situación actual, una intervención sorpresa podría liquidar fácilmente posiciones largas apalancadas de la noche a la mañana.
Opciones sobre materias primas y divisas en respuesta a las tendencias de mercado
La caída del oro hasta 4.027 dólares por onza supone un punto de entrada estratégico para operadores que utilicen opciones call de largo plazo, especialmente si el presidente Kevin Warsh sugiere una pausa de política para septiembre. Pese al retroceso del 1,2% de hoy, el oro sigue siendo históricamente una cobertura sólida frente a la inflación global, que se ha mantenido persistente en las principales economías este año. Sugerimos estructurar bull call spreads sobre futuros de oro para limitar el coste de las primas y, al mismo tiempo, posicionarse ante un posible rebote.
En derivados energéticos, conviene considerar bear put spreads sobre el crudo WTI, ya que la relajación de las tensiones en Oriente Medio presiona los precios hacia el soporte de 79 dólares. Mientras tanto, los próximos datos de inflación de Australia, proyectados en un 4,0%, hacen que las opciones call sobre AUD/USD resulten muy atractivas si se activa una respuesta hawkish del banco central. Equilibrar estas estrategias en materias primas con futuros de tipos de interés ayudará a proteger las carteras frente a cambios bruscos en las curvas globales de rentabilidad en las próximas semanas.
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