La subasta de bonos del Tesoro de EE. UU. a siete años se saldó con una rentabilidad máxima del 4,473%, por encima del 4,26% de la emisión anterior. El resultado apunta a un mayor coste de financiación en este tramo de vencimiento respecto a la subasta previa.
El repunte sitúa la rentabilidad 21,3 puntos básicos por encima del nivel anterior. El precio fijado en subasta establece la referencia para la financiación del Tesoro ese día y se traslada a los niveles generales de tipos para deuda pública estadounidense comparable a siete años.
El rápido repunte de las rentabilidades señala volatilidad en el mercado de bonos
Estamos viendo un cambio relevante en el mercado de bonos: la rentabilidad de la última subasta del Treasury estadounidense a 7 años saltó al 4,473% desde el 4,26% anterior. Este fuerte movimiento indica que los inversores exigen una prima mucho mayor para mantener deuda pública de duración media. Para los operadores de derivados, esto implica prepararse de inmediato para un aumento de la volatilidad de los tipos de interés en las próximas semanas.
Deberíamos responder posicionándonos para una mayor presión alcista sobre las rentabilidades, en concreto mediante la compra de opciones put sobre el iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF (IEF). Históricamente, cuando la rentabilidad a 7 años repunta más de 20 puntos básicos en una sola subasta, se desencadena una venta más amplia en toda la curva del Tesoro. Ponerse corto en futuros del Treasury a 5 y 10 años es otra forma muy eficaz de capturar este impulso bajista en precios.
Ajustes de estrategia entre clases de activos
Dado que el aumento de las rentabilidades presiona a las acciones growth con valoraciones exigentes, sugerimos apuntar al mercado de derivados de renta variable con opciones put sobre el Nasdaq 100 (QQQ). Los datos históricos muestran que, cuando las rentabilidades de la parte media de la curva se acercan al 4,5%, el índice intensivo en tecnología suele registrar una corrección del 3% al 5% durante el mes siguiente. También podemos comprar opciones call sobre el VIX para beneficiarnos del repunte de volatilidad bursátil que suele acompañar al encarecimiento del coste de financiación.
Según las estadísticas actuales de FedWatch, la expectativa del mercado de recortes inminentes de tipos se ha enfriado de forma significativa, con una caída de más del 15% solo en la última semana. Repreciaciones similares del mercado de bonos a finales de 2023 y comienzos de 2024 dieron lugar a rachas alcistas de varias semanas en el índice del dólar estadounidense, lo que convierte las estrategias alcistas con opciones sobre el dólar en una apuesta atractiva. Debemos mantener agilidad y centrarnos en estas configuraciones de alta probabilidad antes de que el mercado incorpore plenamente la nueva realidad de rentabilidades.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
