Los mercados están descontando la próxima decisión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de la Reserva Federal como un escenario muy equilibrado, con probabilidades de 60:40 a favor de que los tipos se mantengan sin cambios. El argumento a favor de una pausa se vincula a unas lecturas de inflación de junio más moderadas y a unas expectativas de inflación consideradas suficientemente contenidas, mientras que la curva no está posicionada para una fase renovada de endurecimiento. En particular, el punto a 5 años se describe como caro frente a la curva, una configuración considerada atípica para el inicio de un ciclo de subidas.
Aun así, el riesgo de un movimiento sorpresa sigue sobre la mesa, con una subida de 25 pb planteada como un posible paso de protección si los responsables de política monetaria juzgan que la inflación se está situando por encima de los rangos preferidos. Cualquier endurecimiento de este tipo, ya sea en esta reunión o en la próxima, se caracteriza como potencialmente reversible, con el tipo de los fondos federales proyectado para terminar por debajo del nivel actual en un horizonte de 12 meses. El telón de fondo más amplio citado incluye una reducción de las tensiones geopolíticas con Irán y focos de vulnerabilidad en la economía estadounidense fuera del sector tecnológico.
Perspectivas sobre la decisión del FOMC y reacción del mercado
En los últimos días de julio de 2026, la próxima decisión de tipos del FOMC pende de un hilo, con un 60% de probabilidad de pausa y un 40% de probabilidad de una subida sorpresa. Creemos que la Fed acabará manteniendo los tipos estables, especialmente después de que el IPC de junio se moderara hasta un 2,5% interanual. No obstante, los operadores de derivados deben prepararse para una posible subida “protectora” de 25 puntos básicos si los responsables deciden adelantarse para erradicar presiones de precios aún persistentes.
El mercado de renta fija muestra actualmente la rentabilidad del Treasury a 5 años cotizando cara frente a la curva, en torno al 3,75%. Históricamente, iniciar una fase de endurecimiento con esta estructura concreta de la curva es algo muy inusual para el banco central. Si la Fed sorprende al mercado con una subida, esperamos que cualquier incremento se revierta en un plazo de 12 meses, arrastrando finalmente a la baja el tipo de los fondos federales.
Estrategias de trading y posicionamiento de cartera
Para operar con este escenario tan equilibrado, recomendamos utilizar opciones SOFR de corto plazo para cubrirse ante un giro hawkish repentino. La implementación de una estrategia de volatilidad larga, como un straddle sobre futuros de Fed Funds de agosto, ofrece una excelente relación rentabilidad-riesgo dado el nivel actual de ansiedad del mercado, que parece infrapreciada. Esto garantiza protección si la Fed decide reafirmar su independencia con un movimiento inesperado.
Si la Fed realiza la pausa prevista, anticipamos un rápido empinamiento de la curva de tipos entre los 2 y 10 años en las próximas semanas. Por el contrario, una subida sorpresa de tipos aplanará temporalmente la curva, creando un punto de entrada muy favorable para apuestas de empinamiento a largo plazo. Deberíamos mantener posiciones flexibles y un apalancamiento bajo para absorber las primeras oleadas de volatilidad tras el anuncio.
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