El oro (XAU/USD) cedió en las primeras operaciones asiáticas del martes tras las ganancias de la víspera, y se negociaba en torno a los 4.050 dólares por onza troy. El movimiento se produjo mientras los precios del petróleo caían ante la esperanza de una desescalada en Oriente Próximo, después de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, dijera que Estados Unidos mantiene “buenas conversaciones” con Irán; unos menores costes energéticos han aliviado las preocupaciones sobre la inflación y la probabilidad de nuevas subidas de tipos. Trump también afirmó que EE. UU. podría reanudar los ataques militares si las negociaciones fracasan, tras una pausa en los bombardeos a última hora del viernes después de casi dos semanas de hostilidades, mientras Teherán también detuvo los ataques de represalia contra bases estadounidenses en países vecinos.
Los mercados se centran ahora en la decisión de política monetaria de la Reserva Federal de esta semana, y se espera mayoritariamente que los responsables mantengan los tipos sin cambios pese a las persistentes presiones inflacionistas. Una minoría de operadores se posiciona para una subida inmediata, aunque la visión predominante es que cualquier alza se aplazaría más probablemente hasta septiembre. Por otro lado, datos del Consejo Mundial del Oro muestran que los bancos centrales añadieron 1.136 toneladas de oro, por valor de unos 70.000 millones de dólares, a sus reservas en 2022, la mayor compra anual desde que existen registros.
Volatilidad a corto plazo y estrategias de trading
Recomendamos a los operadores de derivados prepararse para un aumento de la volatilidad a corto plazo a medida que el oro consolida en torno al nivel de 4.050 dólares. Aunque la posible desescalada de las tensiones entre EE. UU. e Irán ha enfriado temporalmente los temores de inflación, la próxima reunión de la Reserva Federal sigue siendo un punto de inflexión crítico. Los operadores deberían esperar un comportamiento errático de los precios en las próximas semanas, especialmente porque algunos participantes del mercado siguen descontando una pequeña probabilidad de una subida inmediata de tipos.
Dada esta consolidación de precios, recomendamos vender opciones call fuera del dinero (OTM) a corto plazo para aprovechar la pérdida de valor temporal de la prima. Las tendencias históricas del oro muestran que, cuando los precios experimentan fuertes repuntes seguidos de pausas geopolíticas, la volatilidad implícita tiende a caer con rapidez. Implementar estrategias neutrales como los iron condors podría resultar muy rentable durante la próxima quincena, a medida que el mercado asimila la postura de política monetaria de la Fed.
Demanda estructural y posicionamiento a largo plazo
Conviene recordar que la demanda estructural sigue siendo extraordinariamente sólida, y que los bancos centrales de todo el mundo han comprado más de 1.000 toneladas de oro al año en los últimos años. Este fuerte respaldo institucional sugiere que cualquier corrección a la baja hacia la zona de soporte de 3.900 dólares debería considerarse una oportunidad de compra. Para posicionamientos a más largo plazo, sugerimos comprar spreads de calendario, utilizando opciones call a largo plazo más baratas para capturar el próximo gran repunte.
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