A última hora del lunes en la sesión norteamericana, el presidente de EEUU, Donald Trump, se refirió a un reciente informe de inflación y afirmó que los costes estaban cayendo rápidamente, añadiendo que los precios deberían bajar una vez que termine la guerra del Golfo. También dijo, por primera vez, que los tipos de interés deberían rebajarse.
Trump calificó de “estupendo” al presidente de la Fed, Kevin Warsh, y señaló que Warsh “tiene una junta”, añadiendo que Warsh hará lo correcto. Por separado, el secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, afirmó que las rebajas fiscales de la Administración Trump proporcionaron un alivio sustancial a los hogares de rentas bajas y medias.
Cambios en los tipos de interés, volatilidad energética y posicionamiento defensivo del mercado
Debemos ajustar inmediatamente nuestras carteras de derivados de tipos de interés tras la primera petición explícita del presidente de reducir los tipos bajo el mandato del presidente de la Fed, Kevin Warsh. Los futuros sobre los fed funds ya están incorporando estos comentarios, y esperamos que las rentabilidades de los Treasuries a corto plazo afronten presión a la baja en las próximas semanas. Comprar opciones call sobre futuros del bono del Tesoro a dos años es una forma muy eficaz de posicionarse ante este giro, especialmente porque los datos históricos muestran que las rentabilidades caen rápidamente cuando la presión política se alinea con un nuevo presidente de la Fed.
Los mercados energéticos seguirán siendo muy volátiles mientras monitorizamos las previsiones del presidente sobre la caída de los costes tras el fin del conflicto del Golfo. Recomendamos utilizar straddles con opciones sobre el crudo WTI para aprovechar oscilaciones bruscas del precio en cualquier dirección. Históricamente, grandes resoluciones geopolíticas en Oriente Medio han desencadenado caídas rápidas del precio del petróleo de hasta el 20%, lo que hace que la protección a la baja sea vital para los operadores de energía en este momento.
Impacto de la política de alivio fiscal y perspectivas del mercado de divisas
El mensaje tranquilizador del secretario del Tesoro, Bessent, sobre las rebajas fiscales para la clase media debería dar un fuerte impulso a las acciones ligadas al consumo. Sugerimos comprar opciones call sobre el Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY) para capitalizar un aumento del gasto de los hogares. Esta estrategia se apoya en los últimos datos de ventas minoristas, que muestran una demanda del consumidor resistente, que normalmente repunta aún más cuando se refuerzan las medidas de alivio fiscal.
Por último, debemos prepararnos para un dólar estadounidense más débil a medida que crecen las expectativas de recortes de tipos junto con políticas fiscales expansivas. Tomar posiciones largas en EUR/USD o AUD/USD mediante opciones a corto plazo nos ayudará a acompañar esta tendencia bajista del billete verde. Si la Fed señala un giro oficial de política en agosto, el índice dólar podría deslizarse con facilidad hacia el nivel crítico de 100, replicando anteriores ciclos de relajación monetaria.
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