Se espera que el crecimiento del PIB de Japón se modere hasta el 0,8% en 2026 desde el 1,1% en 2025, ya que una mayor inflación y los costes vinculados a la energía lastran la actividad, aunque el apoyo fiscal y la inversión en IA aportan cierto contrapeso. La política monetaria ya ha girado: el Banco de Japón empezó a ajustar el sesgo acomodaticio en 2024 y ha elevado su tipo de referencia al 1,0%, el nivel más alto desde 1995 tras haber estado previamente en negativo.
Se descuenta un mayor endurecimiento, con subidas de 25 pb aproximadamente cada cuatro o cinco meses, llevando el tipo de referencia hacia un nivel terminal del 2,50% en 2028. Los tipos a más largo plazo también están bajo presión, con las rentabilidades a 10 y 30 años descritas como históricamente altas, un movimiento vinculado a los niveles de deuda pública y al ritmo del ajuste de política. En los mercados de divisas, se espera que el yen y la libra se debiliten frente al dólar, con un USD/JPY proyectado en 165 y un GBP/USD en 1,32 para el 4T de 2026, prolongándose en 2027.
Estrategias para un yen más débil y tipos al alza
Recomendamos a los operadores de derivados prepararse para un yen japonés más débil mediante la compra de opciones call sobre USD/JPY con objetivo en 165 a final de año. Con el yen proyectado a depreciarse por la desaceleración del crecimiento económico, resulta muy razonable cubrirse ante una subida desde el rango de cotización actual. Históricamente, cuando el USD/JPY superó el umbral de 160 a mediados de 2024, desencadenó una intensa intervención gubernamental, pero las actuales presiones macroeconicas hacen muy probable un avance hacia 165 en el cuarto trimestre.
Sugerimos ponerse cortos en futuros de bonos del Gobierno japonés (JGB) o entrar en swaps payer para aprovechar la subida de los tipos de interés. A medida que el Banco de Japón mantiene su ciclo de subidas constante de 25 puntos básicos cada pocos meses hacia un tipo terminal del 2,50%, las rentabilidades a largo plazo a 10 y 30 años afrontan una presión alcista sin precedentes. En la actualidad, la ratio de deuda pública sobre PIB de Japón sigue siendo la más alta del mundo desarrollado, por encima del 260%, lo que seguirá empujando estas rentabilidades al alza a medida que se acelera el endurecimiento monetario.
Operar la divergencia en el mercado de renta variable
Aconsejamos a los operadores utilizar opciones sobre acciones para posicionarse ante la divergencia entre el pujante sector japonés de inteligencia artificial y sus industrias con dificultades dependientes de la energía. Aunque el crecimiento del PIB se desacelera hasta el 0,8% este año, las grandes inversiones tecnológicas están manteniendo muy resilientes los componentes tecnológicos del Nikkei. La compra de opciones call sobre tecnológicas japonesas junto con la compra de puts sobre valores industriales manufactureros sensibles a la energía ofrece una forma equilibrada de navegar esta desaceleración económica.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
