El dólar estadounidense se mantuvo en gran medida estable el lunes, ya que una pausa temporal en las hostilidades entre EE. UU. e Irán redujo la demanda de activos refugio. El Índice del Dólar (DXY) cedió a primera hora y después volvió a niveles cercanos al equilibrio, tras haberse deslizado hacia 101,40 antes de la reunión de dos días de la Reserva Federal. Los mercados descuentan que la Fed mantendrá el rango objetivo en el 3,50%–3,75%, mientras que la posibilidad de una subida sigue bajo vigilancia, ya que la fuerte caída del petróleo alivia las presiones inflacionistas vinculadas a la energía y respalda a las divisas más sensibles al riesgo.
Entre las principales cruces, el EUR/USD osciló en torno a 1,1370 antes de los datos preliminares del PIB del 2T de Alemania y de la eurozona, así como de la inflación preliminar de julio en Alemania. El GBP/USD retrocedió hacia 1,3300 antes del Banco de Inglaterra, donde se espera que los tipos permanezcan sin cambios; el USD/JPY se suavizó hasta alrededor de 163,70, todavía cerca de máximos de varias décadas, y también se prevé que el BoJ mantenga su política, conservando la opción de un mayor endurecimiento. El AUD/USD avanzó hacia 0,6990 antes del discurso de la gobernadora del RBA, Michele Bullock, y de los datos de inflación de Australia. El WTI cayó más de un 7% hasta alrededor de 82,30 dólares por barril, mientras que el oro subió cerca de un 0,7% hasta aproximadamente 4.081 dólares; la agenda del martes incluye la media móvil de cuatro semanas del ADP en 16,5K, y el Índice de Precios de la Vivienda de mayo, previsto al alza un 0,2% tras el -0,1%, además de la Confianza del Consumidor de julio y el informe mensual del Bundesbank.
Perspectivas de derivados sobre energía y metales preciosos
Sugerimos que los operadores de derivados energéticos busquen una fase de consolidación en las opciones sobre West Texas Intermediate (WTI) tras el reciente desplome del 7% hasta 82,30 dólares. Históricamente, caídas diarias superiores al 5% en el crudo suelen ir seguidas de un periodo de cotización en rango, a medida que se ajustan las primas de riesgo geopolítico. Recomendamos utilizar iron condors de corto plazo o credit spreads para capturar la elevada volatilidad implícita, que actualmente se sitúa cerca de sus niveles más altos del trimestre.
A pesar de la pausa temporal en las hostilidades entre EE. UU. e Irán, el avance sostenido del oro hacia 4.081 dólares indica que la demanda estructural sigue siendo extraordinariamente sólida. Las compras de oro por parte de bancos centrales han alcanzado máximos históricos en los dos últimos años, apuntalando el fuerte repunte del metal en lo que va de año. Aconsejamos a los operadores de derivados centrarse en opciones call largas o bull call spreads, con objetivo en el nivel de 4.150 dólares, a medida que los rendimientos del Tesoro continúan moderándose.
Estrategias de opciones de divisas y eventos macro
En divisas, creemos que el USD/JPY cerca de 163,70 ofrece una oportunidad destacada para opciones put de cara a la próxima reunión del Banco de Japón. Históricamente, el yen ha repuntado una media del 1,5% en la semana posterior a giros de política de tono más hawkish, especialmente cuando cotiza cerca de mínimos de varias décadas. Los operadores deberían considerar la compra de puts fuera del dinero para cubrirse ante una posible intervención repentina o una guía de política más restrictiva.
También recomendamos un enfoque prudente en EUR/USD y GBP/USD antes de los datos de PIB europeos y la decisión de tipos del Banco de Inglaterra. La volatilidad implícita del euro y la libra ha aumentado cerca de un 12% esta semana, reflejando una elevada incertidumbre ante estas publicaciones clave. Los straddles o strangles podrían resultar muy rentables, al permitir a los operadores beneficiarse de movimientos bruscos tras los anuncios, independientemente de la dirección.
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