Los mercados se preparan para la decisión del FOMC del miércoles, en la que se espera que la Fed mantenga los tipos en el 3,50%-3,75% por quinta reunión, mientras el petróleo cotiza por encima de los 100 dólares por barril y complica el panorama inflacionista. La inflación de EE. UU. en junio se moderó al 3,5% interanual, pero sigue por encima del objetivo del 2%, y un mensaje agresivo (hawkish) tendería a elevar las rentabilidades de los Treasuries y el USD, aumentando el coste de oportunidad del oro. El oro ha rebotado hacia 4.100, aunque el impulso es contenido y la media móvil simple (SMA) de 50 días está actuando como resistencia; una postura más firme de la Fed podría volver a centrar la atención en 4.000, mientras que un tono más suave podría abrir la puerta a un movimiento hacia 4.200.
En Japón, se espera que el BoJ mantenga los tipos en el 1,00% el viernes tras la subida de 25 pb de junio, la mayor en 31 años, con el debate centrado en si podría llegar otro movimiento en septiembre u octubre. El USD/JPY alcanzó 163,97 la semana pasada, máximo de 40 años, antes de retroceder; la tendencia alcista mantiene 164,50 en el punto de mira, pero una sorpresa de política monetaria o el riesgo de intervención podría llevar el cruce hacia 162,00. También se espera que el BoE mantenga el 3,75% por quinta vez, con la inflación del Reino Unido en junio en el 2,6% y una votación prevista de 7-2, mientras que la recuperación del GBP/USD desde 1,3300 dependerá de la orientación (guidance) y de cualquier discusión sobre el endurecimiento cuantitativo.
Estrategias de trading con derivados para el oro, USD/JPY y GBP/USD
Aconsejamos a los traders de derivados gestionar de forma estricta las posiciones en oro en torno al nivel de resistencia de 4.100, antes de la decisiva decisión de tipos de la Fed del miércoles. Históricamente, un repunte del crudo por encima de los 100 dólares por barril puede elevar rápidamente las expectativas de inflación global, ya que un rally sostenido del 10% del petróleo suele añadir un 0,2% al IPC general en un solo trimestre. Si la Fed señala la posibilidad de una subida de tipos en septiembre para combatir estas crecientes presiones energéticas, favorecemos la compra de puts de oro a corto plazo con objetivo en el soporte de 4.000.
Para el cruce USD/JPY, conviene tratar de aprovechar la elevada sensibilidad del mercado cerca del reciente máximo de 40 años en 163,97. Aunque el impulso del Banco de Japón para seguir subiendo tipos continúa limitado por iniciativas políticas orientadas al crecimiento, las anteriores intervenciones unilaterales de Tokio en el mercado han provocado históricamente ventas bruscas y repentinas del 2% al 3% en los cruces con el yen. Recomendamos colocar órdenes buy-limit cerca de la zona de corrección de 162,00 para capitalizar la tendencia alcista subyacente del par hacia 164,50.
Por último, consideramos que las estrategias con derivados sobre GBP/USD deberían inclinarse hacia un posicionamiento defensivo o bajista antes de la reunión del Banco de Inglaterra. Dado que la inflación del Reino Unido se moderó recientemente al 2,6%, cualquier indicio de que los responsables de política monetaria se sienten cómodos con este avance podría desencadenar una fuerte venta de la libra. Sugerimos comprar opciones put a corto plazo sobre el par para protegerse frente a un retroceso hacia el soporte de 1,3300.
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