Los mercados de Europa Central y del Este afrontan un final de mes más tranquilo, pero el principal foco doméstico será el dato de crecimiento del jueves. El PIB de la República Checa en 2T se estima en el 0,5% trimestral y el 2,1% interanual, frente al 0,2% trimestral y el 2,2% interanual anteriores, lo que sugiere un mayor pulso secuencial pese a una tasa anual más suave. Se espera que el PIB de Hungría en 2T repunte hasta el 1,2% trimestral y el 2,4% interanual desde el 0,8% trimestral y el 1,7% interanual, un perfil coherente con una actividad más sólida de lo que apuntaban las estimaciones previas.
El viernes llega la inflación de julio en Polonia, con una previsión del 0,9% mensual y el 3,1% interanual, desde el -0,5% mensual y el 2,5% interanual, impulsada por el encarecimiento de los combustibles tras la expiración de las medidas de apoyo al precio minorista del carburante. En política monetaria, el Banco Nacional Checo entra el jueves en su periodo de silencio previo a la reunión de agosto; las comunicaciones recientes indican que otra subida de tipos sigue siendo una opción, pero sin urgencia, en línea con la expectativa de mantenerlos sin cambios. Un entorno geopolítico más calmado se interpreta como favorable para los tipos en CEE y para las divisas de mayor beta, como el HUF y el PLN, mientras que la CZK podría volver a deslizarse por encima de 24,200 EUR/CZK a medida que los diferenciales de tipos vuelvan a imponerse.
Recuperación regional y posicionamiento de mercado
Esperamos una recuperación sólida en los mercados de tipos de interés de Europa Central y del Este (CEE) a medida que comienzan a remitir los riesgos geopolíticos globales. La ausencia de una escalada en los conflictos de Oriente Próximo durante el fin de semana está abriendo la puerta a que vuelvan las valoraciones de subidas de tipos. Los operadores de derivados deberían aprovechar esta ventana para posicionarse a favor de un repunte de las tires en toda la región.
Favorecemos divisas de alta beta como el zloty polaco (PLN) y el forinto húngaro (HUF) como las principales beneficiarias de esta mejora del sentimiento. Se espera que la inflación de Polonia salte hasta el 3,1% en julio por el aumento del precio de los combustibles, lo que probablemente mantendrá el tipo de interés oficial del banco central polaco estable en el 5,75%. Tomar posiciones largas en PLN y HUF a través de los mercados de forwards ofrece ahora una atractiva oportunidad de carry trade.
Debilidad de la CZK y expectativas de crecimiento en Hungría
Por el contrario, esperamos que la corona checa (CZK) se debilite y supere 24,200 frente al euro. Aunque la economía checa muestra un mejor impulso, con un crecimiento del PIB del segundo trimestre esperado del 0,5% trimestral, el banco central entra en periodo de silencio y no se vislumbran subidas de tipos en el corto plazo. Comprar opciones call sobre EUR/CZK es una forma estratégica de cubrirse ante esta debilidad inminente de la divisa.
El crecimiento económico en Hungría también se está acelerando, con un PIB del segundo trimestre proyectado en el 1,2% trimestral, frente al 0,8% previo. Esta actividad económica mejor de lo esperado confirma que la recuperación regional va por buen camino. Los operadores pueden utilizar swaps de tipos de interés para capitalizar estas cifras de crecimiento robustas, que deberían mantener a los bancos centrales de CEE en un sesgo restrictivo durante más tiempo.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
