Los pedidos de bienes duraderos de EEUU excluyendo defensa subieron un 0,3% en junio, revirtiendo una caída del 4,6% el mes anterior. El movimiento apunta a una recuperación de la demanda subyacente de bienes manufacturados de larga duración tras un débil dato de mayo.
El aumento de junio en la medida ex defensa contrasta con la contracción anterior y señala unas condiciones más firmes en partes del sector productor de bienes. En el 0,3%, el último dato marca un giro claro desde el -4,6%, lo que sugiere que el impulso mes a mes mejoró al cierre del segundo trimestre.
Impulso del núcleo manufacturero y implicaciones para el mercado
El brusco rebote de los pedidos de bienes duraderos en EEUU excluyendo defensa hasta el 0,3% en junio, desde una fuerte caída del 4,6% en mayo, indica que el núcleo manufacturero se está estabilizando más rápido de lo que muchos anticipaban. Creemos que esta marcada reversión sugiere que la inversión empresarial subyacente se mantiene muy resiliente pese a unos costes de financiación restrictivos. Para los operadores de derivados, este giro macro exige un ajuste rápido del posicionamiento a corto plazo a medida que se disipan los temores sobre el crecimiento.
Históricamente, los fuertes repuntes de los pedidos de bienes de capital básicos suelen preceder a una recuperación más amplia de la producción industrial, lo que típicamente fortalece al dólar estadounidense. Recomendamos a los operadores buscar construir posiciones largas en el US Dollar Index (DXY) en las próximas semanas, anticipando presión al alza sobre las rentabilidades. Dado que la rentabilidad del Treasury a 10 años ha estado rondando recientemente niveles clave de soporte, un rebote sostenido aquí podría forzar el cierre de posiciones cortas.
Rotación sectorial y perspectivas de política de la Reserva Federal
En el ámbito de los derivados sobre renta variable, debemos prepararnos para una rotación de vuelta hacia sectores cíclicos y alejándonos de las estrategias defensivas. Los traders de opciones pueden aprovecharlo comprando spreads de calls sobre ETFs de industriales y materiales, donde la volatilidad implícita ha tendido recientemente a la baja. Con el sector manufacturero mostrando señales de suelo, esperamos que estos sectores castigados lo hagan mejor que el S&P 500 en conjunto hasta agosto.
Además, estos datos reducen la presión inmediata sobre la Reserva Federal para aplicar recortes agresivos de tipos en la segunda mitad del año. Es probable que los futuros sobre fed funds reflejen de forma incorrecta esta resiliencia de sesgo hawkish, creando una excelente ventana para operar opciones de tipos de interés de corta duración. Vender puts sobre futuros del Treasury o comprar puts sobre equivalentes de Eurodólar podría ofrecer retornos elevados a medida que el mercado revaloriza una senda de recortes de tipos más gradual.
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