Las acciones estadounidenses prolongaron hasta el viernes una consolidación de corto plazo. El índice S&P 500 terminó con un avance del 0,05% tras moverse con volatilidad después de la caída del 1,2% del jueves, mientras los mercados digerían los resultados de Alphabet (GOOGL) y Tesla (TSLA), el aumento de las tensiones en Oriente Medio y el repunte del petróleo.
La atención se centra ahora en un denso calendario de resultados, con Microsoft (MSFT) y Meta Platforms (META) previstos para el miércoles, seguidos de Apple (AAPL) y Amazon (AMZN) el jueves, mientras que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) anunciará su decisión de política monetaria el miércoles. Los futuros vinculados al S&P 500 apuntaban a una apertura un 0,9% al alza y se describían como cotizando en torno a 7.500, tras haber recuperado gran parte de la venta masiva previa; se citaba resistencia en 7.540-7.560 y soporte en 7.480-7.500. La encuesta de sentimiento inversor de la AAII mostró un 29,6% de encuestados alcistas frente a un 42,3% bajistas, y el índice se caracterizó como en fase de consolidación tras fuertes ganancias en abril y mayo.
Enfoques estratégicos para operadores de derivados en un mercado en consolidación
Actualmente observamos que los futuros del S&P 500 consolidan en torno al nivel clave de 7.500, lo que configura un entorno táctico para los operadores de derivados. Aunque el índice intenta rebotar desde su reciente corrección, la resistencia se mantiene firme entre 7.540 y 7.560, con un soporte sólido en 7.480 a 7.500. Dado este rango estrecho, recomendamos a los operadores de opciones centrarse en estrategias laterales como los iron condors para aprovechar la pérdida de valor temporal (theta) de las primas durante esta fase errática.
Con la publicación esta semana de los resultados de las grandes tecnológicas Microsoft, Meta, Apple y Amazon, junto con una muy esperada decisión de tipos del FOMC, la volatilidad debería repuntar. Históricamente, la semana de la reunión del FOMC de finales de julio registra un aumento medio de la volatilidad implícita (VIX) del 5% al 8%, a medida que los operadores descuentan la incertidumbre sobre los tipos de interés. Sugerimos comprar straddles o strangles de corto plazo antes del miércoles para beneficiarse de esta prevista expansión de la volatilidad implícita.
Sentimiento inversor, volatilidad y posicionamiento defensivo
La última encuesta de sentimiento inversor de la AAII muestra que el pesimismo ha repuntado hasta el 42,3% frente a solo el 29,6% de alcistas. Este elevado nivel de pesimismo ha servido históricamente como indicador alcista contrarian, y a menudo ha precedido un rally de mercado en el 70% de los casos durante las dos últimas décadas. Para aprovechar este posible giro al alza, creemos que los operadores de derivados deberían plantearse vender opciones put fuera del dinero para capturar primas elevadas procedentes de vendedores nerviosos.
Pese al potencial de un rebote a corto plazo, nuestro Sistema de Ruptura por Volatilidad mantiene actualmente una posición corta debido a señales de debilidad estructural. Esta postura prudente encaja con el comportamiento histórico de agosto, que ha sido el segundo peor mes del año para el S&P 500, con una caída media del 0,6% en los últimos 20 años. Por ello, aconsejamos mantener un enfoque defensivo mediante la compra de puts de protección sobre carteras de renta variable existentes, con el fin de cubrirse ante una corrección más profunda a finales de verano.
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