El oro abrió el lunes con un hueco alcista, pero no logró prolongar las subidas a medida que se desvanecía el optimismo por una pausa temporal en los ataques entre EEUU e Irán y el crudo rebotaba desde los mínimos intradía. El XAU/USD cotizaba cerca de 4.083 dólares tras superar brevemente los 4.100 dólares, con un avance del 0,77% en el día, mientras que las declaraciones desde Washington y Teherán apuntaban a contención solo mientras la otra parte también se abstuviera. El petróleo cayó inicialmente ante la esperanza de un menor riesgo de interrupciones de suministro, pero el tono cambió cuando Irán afirmó que las condiciones en el Estrecho de Ormuz no habían variado y que la vía marítima seguía cerrada.
El WTI se negociaba en torno a 83 dólares por barril tras marcar un mínimo intradía de 81,28, aunque aún caía más de un 6% en la sesión. La atención del mercado se centra ahora en la decisión de la Reserva Federal del miércoles y en los datos de inflación PCE de EEUU del jueves: se espera que los tipos se mantengan sin cambios, aunque las cotizaciones siguen implicando un 33% de probabilidad de subida y sitúan las opciones de un alza en septiembre cerca del 79%. El Índice del Dólar estadounidense rondaba 101,40 tras un mínimo de 101,12, y se describía que las expectativas de tipos eran coherentes con aproximadamente 55 pb de endurecimiento acumulado hasta mediados de 2027. Desde el punto de vista técnico, el oro permanece entre 4.000 y 4.200 dólares, oscilando alrededor de su SMA de 21 días en 4.070 y por debajo de las SMA de 50 y 100 días en 4.221 y 4.469; el RSI diario se situaba en 47 y el MACD se mantenía positivo. La resistencia se ubica en 4.200 y 4.221, con soportes cerca de 4.069 y 4.000, mientras que 4.222 se señala como el siguiente nivel necesario para inclinar el control a corto plazo.
Estrategias con derivados sobre oro y petróleo
Recomendamos que los traders de derivados se centren en estrategias de rango para el oro (XAU/USD) a corto plazo, dado que el metal sigue limitado entre 4.000 y 4.200 dólares. El uso de iron condors cortos o spreads de crédito podría ser muy rentable mientras el Índice de Fuerza Relativa (RSI) diario se mantenga neutral en 47. No obstante, debemos mantener un sesgo defensivo y fijar stop-loss ajustados cerca de la Media Móvil Simple (SMA) de 21 días en 4.070 dólares para protegernos frente a riesgos de ruptura repentina.
Con el crudo WTI recuperándose hasta 83 dólares por barril en un contexto de cierre continuado del Estrecho de Ormuz, anticipamos que seguirán los vaivenes en los derivados energéticos. Históricamente, grandes disrupciones geopolíticas en esta vía estratégica han llevado al Índice de Volatilidad del Crudo de CBOE (OVX) a superar 40, encareciendo mucho la compra directa de opciones. Para operar en este entorno, sugerimos emplear spreads alcistas de compra (debit bull call spreads) sobre futuros de crudo para capturar posibles repuntes al alza manteniendo acotado el coste de la prima.
Política de la Reserva Federal y catalizadores de volatilidad
La próxima decisión de tipos de la Reserva Federal y los datos de inflación PCE constituyen los catalizadores de volatilidad más relevantes para el dólar estadounidense y el oro. En estos momentos, la herramienta CME FedWatch muestra una probabilidad significativa del 79% de una subida de tipos para septiembre, lo que evidencia que el mercado espera que la inflación siga siendo persistente. Deberíamos posicionarnos para un Índice del Dólar (DXY) más fuerte comprando opciones call sobre el billete verde, ya que cualquier orientación hawkish por parte de la Fed elevará los rendimientos y presionará al oro, que no ofrece rentabilidad.
Si la Fed sorprende con un giro dovish inesperado o mantiene los tipos sin cambios sin ofrecer una guía clara, podríamos ver un fuerte cambio de tendencia. En ese caso, aconsejamos comprar straddles largos sobre el oro para beneficiarnos de una ruptura contundente por encima de la resistencia clave en 4.221 dólares o de una caída por debajo del soporte psicológico de 4.000 dólares. Este enfoque de doble dirección garantiza estar preparados ante reacciones extremas del mercado, independientemente de hacia dónde soplen los vientos geopolíticos y macroeconómicos.
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