El yen recuperó algo de terreno frente al dólar estadounidense el lunes, a medida que las hostilidades entre EEUU e Irán se pausaban, favoreciendo un movimiento de alivio que alejó al USD/JPY de nuevos máximos de 40 años, justo por debajo de 164,00. El par se mantuvo cerca de 163,50, con la tendencia alcista general aún intacta. El rebote se atribuyó a cierres de cortos en posiciones largas de dólar, más que a una renovada fortaleza del yen, mientras los mercados se mantenían prudentes antes de las decisiones de política monetaria tanto de la Reserva Federal como del Banco de Japón, previstas para finales de esta semana. Se citó una caída de los precios de la energía como factor que reduce la presión sobre los responsables de política económica japoneses y modera el impulso del USD/JPY, aunque se enmarcó cualquier estabilización como potencialmente temporal en ausencia de una orientación más agresiva (hawkish) por parte del BoJ y ante el riesgo de una sorpresa hawkish de la Fed.
El USD/JPY cotizaba en 163,67, apoyado por una directriz ascendente desde los mínimos de comienzos de julio, aunque los indicadores de momento se suavizaban. En el gráfico de 4 horas, el RSI (14) derivó hacia niveles neutros cerca de 59, mientras que la línea MACD cayó por debajo de su línea de señal. El soporte se situó en 162,70-162,90, una confluencia con la directriz y con los máximos del 6 y 8 de julio; una ruptura a la baja desplazaría el foco a 162,15, alineado con los mínimos del 17 y 20 de julio. La resistencia se observó cerca de 165, mientras que se mencionó un nivel de retroceso de Fibonacci del 127,2% en 163,50.
Volatilidad en el mercado de derivados ante las decisiones de la Fed y del BoJ
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el par USD/JPY a medida que nos acercamos esta semana a decisiones críticas de tipos de interés tanto de la Reserva Federal como del Banco de Japón. Aunque el par se ha relajado ligeramente hasta alrededor de 163,67 desde sus recientes máximos de 40 años cerca de 164,00, este retroceso está impulsado en gran medida por cierres de cortos temporales más que por un cambio estructural. Históricamente, cuando el USD/JPY se aproxima a estos extremos de máximos pluridecenales, la volatilidad implícita repunta, lo que hace especialmente atractivas las estrategias de opciones a corto plazo.
Estrategias de opciones y gestión del riesgo
Dado este doble riesgo de bancos centrales, recomendamos utilizar contratos de opciones de straddle o strangle largos para capturar movimientos bruscos en cualquiera de las direcciones sin imponer un sesgo direccional. Esta estrategia está respaldada por datos históricos de anteriores semanas con decisiones conjuntas Fed-BoJ, en las que la volatilidad implícita semanal del USD/JPY ha repuntado, de media, entre un 15% y un 20% frente a periodos de negociación más tranquilos. Si la Fed sorprende al mercado con un mensaje más agresivo (hawkish) o el BoJ no logra ofrecer medidas hawkish, podríamos ver fácilmente una ruptura rápida por encima de la resistencia inmediata de 165,00.
En el lado contrario, debemos vigilar de cerca la zona clave de soporte entre 162,70 y 162,90 por si aparecen señales de una corrección bajista más profunda. Una ruptura sostenida por debajo de 162,70 indicaría que los vendedores han tomado el control, haciendo viables posiciones cortas en futuros o la compra de puts fuera del dinero (out-of-the-money) con objetivo en la zona de 162,15. Por ahora, aconsejamos mantener un apalancamiento conservador y centrarse en contratos de vencimiento corto para navegar este entorno macro de alto riesgo durante las próximas semanas.
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