Estados Unidos detuvo a última hora del viernes su campaña de bombardeos de dos semanas contra Irán, y Teherán pausó por segunda noche los ataques de represalia contra los aliados regionales de Washington. El embajador de EEUU ante Naciones Unidas, Mike Waltz, afirmó que las fuerzas seguían “listas para actuar” mientras el presidente Donald Trump valoraba dejar espacio para las conversaciones. Por separado, los datos de transporte marítimo mostraron que el tráfico a través de Bab el-Mandeb cayó el 26 de julio después de que los hutíes respaldados por Irán en Yemen atacaran instalaciones petroleras saudíes en la costa del mar Rojo, mientras que el tránsito por el estrecho de Ormuz se mantuvo bajo durante el fin de semana. Irán también acusó a Ucrania de atacar un buque comercial iraní en el mar Caspio.
Los mercados reaccionaron con rapidez. El crudo cayó más de un 5% en la apertura semanal, y el abaratamiento del petróleo redujo las preocupaciones de inflación, lo que a su vez enfrió las expectativas de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, alejando al dólar estadounidense de un máximo mensual revalidado la semana pasada. En el posicionamiento más amplio, el “risk-on” suele coincidir con alzas en renta variable y en la mayoría de materias primas, además de un AUD, CAD y NZD más fuertes, mientras que el “risk-off” tiende a favorecer a los bonos, el oro y las divisas refugio, incluidas el USD, el JPY y el CHF; las divisas menores como el RUB y el ZAR también tienden a fortalecerse en fases de “risk-on”.
—Estrategias en mercados de materias primas y energía
Sugerimos que los operadores de derivados aprovechen la reciente caída del 5% del crudo, que ha retrocedido tras la pausa en los ataques entre EEUU e Irán. Aunque este descenso repentino refleja un alivio diplomático de corto plazo, esperamos que la volatilidad energética se mantenga elevada en las próximas semanas. Los traders deberían considerar la compra de opciones call at-the-money sobre Brent para cubrirse ante shocks repentinos de oferta si las negociaciones se estancan.
Los datos recientes de transporte marítimo muestran que los tránsitos de buques por el estrecho de Bab el-Mandeb cayeron bruscamente el 26 de julio tras los ataques hutíes contra instalaciones costeras saudíes. Con el tráfico por el estrecho de Ormuz también manteniéndose bajo, el mercado físico subyacente de petróleo sigue extremadamente ajustado. Recomendamos utilizar estrategias de bull call spread sobre futuros energéticos para posicionarse ante un giro alcista rápido cuando la realidad de la oferta se imponga al optimismo diplomático temporal.
—Movimientos tácticos en divisas y renta variable
También estamos observando un cambio en el mercado de divisas, donde la relajación de los temores inflacionistas ha hecho retroceder el índice del dólar estadounidense desde su reciente máximo mensual. A medida que regresa brevemente el sentimiento “risk-on”, las divisas ligadas a materias primas, como el dólar australiano y el dólar canadiense, presentan oportunidades de compra a corto plazo. Preferimos comprar opciones call de corto vencimiento sobre estas divisas frente al billete verde, a medida que el mercado modera sus expectativas de tipos en EEUU.
Además, la moderación de las tensiones geopolíticas ha impulsado un modesto rally de alivio en los principales índices bursátiles globales. Aconsejamos a los traders asegurarse opciones put protectoras baratas sobre estas ganancias en renta variable, ya que el nuevo frente en el mar Caspio introduce un comodín impredecible. Mantener una cartera equilibrada con opciones de volatilidad (VIX) largas protegerá las carteras si estas frágiles conversaciones de paz se vienen abajo en las próximas semanas.
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