Estrategia de trading EUR/USD: preferencia por puts ante la fortaleza del dólar
Con el Índice del Dólar estadounidense recuperándose hasta 101,42 y el EUR/USD deslizándose hacia 1,1377, recomendamos que los operadores de derivados compren opciones put de EUR/USD a corto plazo. La combinación de una sólida actividad empresarial en EEUU —respaldada por el PMI compuesto de julio, que subió a 53,6— y nuevos aranceles estadounidenses de hasta el 12,5% mantendrá al euro bajo una fuerte presión. Históricamente, el ensanchamiento del diferencial de crecimiento entre los PMI de EEUU y la eurozona se correlaciona con una depreciación media del 1,5% del par EUR/USD durante el mes siguiente.
Protección de carteras y oportunidades: bull call spreads sobre WTI y futuros de tipos de la eurozona
Para proteger las carteras frente a shocks geopolíticos, aconsejamos abrir bull call spreads sobre el crudo WTI. Los precios del petróleo se han disparado casi un 8% esta semana, ya que el conflicto amenaza rutas marítimas vitales como el estrecho de Ormuz, por el que transitan más de 20 millones de barriles diarios. Este aumento de los costes energéticos probablemente sostendrá una inflación elevada, afianzando la expectativa del mercado —del 80%— de una subida de tipos de la Reserva Federal en septiembre.
Por último, favorecemos un sesgo largo en los futuros de tipos de interés de corto plazo en euros para aprovechar la senda de política monetaria del Banco Central Europeo. El BCE mantuvo recientemente su tipo de depósito en el 2,25%, pero dejó la puerta abierta a una subida en septiembre, que el mercado aún no ha descontado por completo. Dado que el PMI compuesto de la eurozona superó las expectativas al situarse en 51,9, los tipos de corto plazo en euros ofrecen un perfil de rentabilidad-riesgo atractivo frente a los derivados de tipos de interés en EEUU.
El EUR/USD cedió las ganancias previas el viernes, ya que la ampliación de la guerra en Oriente Medio y el refuerzo de las expectativas de una Reserva Federal más agresiva mantuvieron al dólar cerca de sus máximos recientes. El par se negociaba en torno a 1,1377, cerca de un mínimo de tres semanas, tras tocar un máximo intradía de 1,1401. El apoyo al billete verde llegó tras unos datos de actividad en EEUU más sólidos: el PMI compuesto preliminar de S&P Global subió a 53,6 en julio desde 51,9 en junio, y el PMI de servicios también aumentó a 53,6 desde 51,2, mientras que el PMI manufacturero se moderó a 53,8 desde 53,9. El Índice del Dólar (DXY) se situaba cerca de 101,42 tras un mínimo intradía de 101,25.
Los acontecimientos energéticos y comerciales se sumaron a la valoración centrada en la inflación. El WTI acumulaba un alza cercana al 8% en la semana, con el conflicto amenazando el tráfico marítimo por el estrecho de Ormuz y Bab el-Mandeb, y EEUU anunció nuevos aranceles del 10% y del 12,5% a las importaciones procedentes de 60 socios comerciales. CME FedWatch mostró una probabilidad del 80% de una subida de tipos en septiembre, mientras que se esperaba que la Fed mantuviera los tipos en su reunión del 28–29 de julio. En la eurozona, el PMI compuesto preliminar de HCOB subió a 51,9 desde 50,0, por encima de la previsión de 50,2; servicios repuntó a 51,6 desde 49,4 y manufacturas a 52,0 desde 51,4. El BCE mantuvo el tipo de depósito en el 2,25% y reiteró un enfoque reunión a reunión, manteniendo a la vista la opción de una subida en septiembre.
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