Las economías emergentes han afrontado, hasta ahora, el shock energético ligado a Oriente Medio mejor de lo previsto. Los precios del petróleo, el gas y otros insumos relacionados subieron con rapidez, pero el movimiento ha resultado menos inflacionista que en 2022. Aunque los ciclos de relajación se han pausado en muchas jurisdicciones, la mayoría de los bancos centrales han mantenido los tipos de referencia sin cambios desde el pasado febrero. Los mercados financieros han evitado una pérdida generalizada de confianza, y se describe que los colchones macroeconómicos son más sólidos que en el verano de 2022, lo que ha ayudado a absorber el mayor coste de la energía.
Asia, la región más dependiente de los hidrocarburos procedentes de los países del Golfo, ha actuado para reducir los riesgos de escasez diversificando el suministro, movilizando reservas y ajustando la demanda. Al mismo tiempo, las economías exportadoras de tecnología se han beneficiado del auge de la inteligencia artificial, ya que la inversión en infraestructuras de IA y la demanda global de chips y otros bienes electrónicos han respaldado el crecimiento y las cuentas externas, compensando en ocasiones los vientos en contra relacionados con la energía. En el escenario base, se proyecta que el crecimiento medio del PIB real del conjunto de las economías emergentes se sitúe ligeramente por debajo del 4% en 2026, frente al 4,5% de 2025, mientras que entre los riesgos figuran una inflación persistente, posibles subidas de tipos por parte de la Fed, tensiones geopolíticas y volatilidad de los precios de las materias primas, junto con la posibilidad de una corrección del ciclo tecnológico.
Posicionamiento defensivo y estrategias en renta variable
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse de forma defensiva en las próximas semanas, a medida que el crecimiento de los mercados emergentes se enfría hasta un 3,9% previsto en 2026, frente al 4,5% del año pasado. Aunque estas economías han gestionado el shock energético de forma notable, comprar puts protectoras sobre ETF amplios de mercados emergentes, como el iShares MSCI Emerging Markets ETF, es una manera inteligente de cubrirse ante una desaceleración más generalizada. Esta postura prudente se ve respaldada por datos recientes que muestran que el impulso manufacturero en varios países en desarrollo empieza a estabilizarse.
Pese a los riesgos de una corrección del ciclo tecnológico, el boom de la IA sigue dando apoyo a los exportadores asiáticos, con unas exportaciones de semiconductores de Corea del Sur que aumentaron más de un 30% interanual en el primer semestre de 2026. Para capturar ese impulso gestionando al mismo tiempo el riesgo a la baja, recomendamos emplear estrategias de bull call spread sobre índices con sesgo tecnológico como el MSCI Taiwán o Corea del Sur. Esta estrategia limita el coste de la prima y permite al operador beneficiarse si la demanda global de infraestructuras de IA y de chips avanzados se mantiene resiliente.
Volatilidad energética y dinámica de divisas
Las tensiones geopolíticas en Oriente Medio mantienen los mercados energéticos altamente impredecibles, con el Brent fluctuando de forma acusada este verano en torno a los 85 dólares. Sugerimos utilizar estrategias de straddle largo en opciones sobre crudo para aprovechar esa volatilidad sin tomar una apuesta direccional. Este enfoque prepara a los operadores para oscilaciones bruscas de precios mientras las economías emergentes continúan diversificando activamente sus proveedores energéticos para evitar shocks de oferta.
Con la Reserva Federal manteniendo los tipos elevados, en torno al 5,25%, y algunos bancos centrales locales pausando sus ciclos de relajación, las divisas de los mercados emergentes afrontan una presión renovada. Recomendamos operar con opciones sobre pares como el dólar estadounidense frente a la rupia india o el peso mexicano, en concreto comprando opciones call de corto plazo sobre el billete verde. Históricamente, periodos de tipos altos en EEUU han desencadenado fuertes depreciaciones de las divisas en países emergentes, lo que hace que las estrategias en divisas centradas en la volatilidad resulten especialmente atractivas ahora.
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