El BCE mantuvo los tipos sin cambios el 23 de julio y reiteró una postura de «esperar y ver», condicionando cualquier nuevo movimiento a la duración de los elevados precios del petróleo y a las perspectivas de inflación. La inflación de la eurozona, que había caído ligeramente por debajo del objetivo a comienzos de 2026, se aceleró desde marzo tras el bloqueo petrolero en el Golfo y después se moderó más de lo previsto el mes pasado hasta el 2,8% tras la primera subida de tipos en tres años. Los mercados se centran ahora en el avance del PIB del 2T del 30 de julio, con expectativas iniciales del 0,1%, y en el avance de inflación del 31 de julio, donde las primeras estimaciones apuntan a en torno al 3%, ambos datos determinantes para el precio de un posible movimiento en septiembre hacia el 2,65%.
El crecimiento sigue siendo débil, con tres trimestres de estancamiento o cuasi estancamiento desde 2023, lo que complica las disyuntivas de política frente a EE. UU. En el EUR/GBP, el euro cedió tras la reunión, con soporte cerca del retroceso de Fibonacci del 61,8% en torno a 84,7 peniques y la media móvil simple (SMA) de 20 días alrededor de 85,2 peniques como obstáculo de corto plazo; la resistencia se sitúa algo por encima de 86 peniques, cerca del Fibonacci del 38,2%. El EUR/JPY marcó un máximo de aproximadamente tres meses el 23 de julio, con un techo justo por debajo de ¥188, mientras han aparecido señales de sobrecompra; las SMAs próximas se agrupan en torno a ¥185,30 y la SMA de 200 sesiones aguantó el 24 de junio y el 2 de julio.
Riesgos de volatilidad y perspectivas macro de la eurozona
Aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para una volatilidad significativa en las próximas semanas mientras asimilamos la reciente pausa del BCE. El avance del PIB del 2T de la eurozona del 30 de julio y el avance de inflación del 31 de julio serán los principales catalizadores para el euro. Estos informes determinarán si el mercado sigue descontando una subida de tipos en septiembre hasta el 2,65%.
Aunque la inflación de la eurozona bajó al 2,8% el mes pasado, las previsiones actuales sugieren un posible repunte hasta el 3,0% debido a las persistentes preocupaciones sobre el suministro energético. Todo ello coincide con una economía de la eurozona estancada, donde se espera que el crecimiento del PIB del 2T se sitúe en apenas el 0,1% tras varios trimestres de crecimiento cercano a cero. Consideramos que esta clara amenaza de estanflación hará que el BCE sea muy reticente a volver a subir los tipos.
Perspectiva técnica para EUR/GBP y EUR/JPY
En cuanto al EUR/GBP, esperamos que el reciente impulso alcista del cruce se estanque, ya que los mejores datos de crecimiento y empleo del Reino Unido favorecen a la libra. En términos técnicos, el tipo de cambio se enfrenta a una resistencia dinámica en la SMA de 20 días, en £0,852, mientras que el soporte clave se mantiene sólido en el nivel de Fibonacci del 61,8% en £0,847. Si el par no logra romper la resistencia, anticipamos un ajuste gradual de vuelta hacia el soporte, especialmente con la reunión del Banco de Inglaterra la próxima semana.
En el EUR/JPY, vigilamos que el par cotice cerca de un máximo de tres meses justo por debajo de ¥188, impulsado por la reticencia del Banco de Japón a endurecer la política. Sin embargo, con los indicadores de momento mostrando condiciones de fuerte sobrecompra, vemos una probabilidad elevada de un retroceso a corto plazo. Cualquier corrección a la baja es muy probable que encuentre un soporte “colchón” cerca de las medias móviles estrechamente agrupadas en ¥185,30.
En las próximas semanas, recomendamos operar cruces del euro con límites de riesgo bien definidos y centrarse en estrategias de ruptura en torno a las publicaciones de datos del 30 y 31 de julio. Históricamente, los periodos de estancamiento del crecimiento combinados con repuntes de inflación desencadenan oscilaciones bruscas y erráticas en las divisas. Mantener agilidad permitirá aprovechar cambios repentinos en las expectativas de política monetaria tanto del BCE como del Banco de Japón.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
