El Índice Nacional de Precios al Consumo (IPC) de Japón subió un 1,7% interanual en junio, frente al 1,5% anterior. La última lectura apunta a un ritmo más rápido de crecimiento de los precios al consumo al inicio del verano.
La cifra de junio supone un aumento de 0,2 puntos porcentuales respecto a la tasa interanual del mes previo. En comparación, el ritmo de inflación de mayo se situó en el 1,5% interanual.
Perspectivas de inflación e implicaciones para la política monetaria
Con el IPC nacional de Japón repuntando al 1,7% en junio desde el 1,5% del mes anterior, las presiones inflacionistas muestran un resurgir sutil pero relevante. Creemos que este repunte mantiene al Banco de Japón encaminado hacia una mayor normalización de la política monetaria en los próximos meses. Los operadores de derivados deberían prepararse para un aumento de la volatilidad en los cruces del yen japonés y en los futuros de deuda pública durante las próximas semanas.
A medida que la inflación se acerca al objetivo del 2% del banco central, es probable que se reduzca el diferencial de tipos de interés entre la Reserva Federal y el Banco de Japón. Para aprovechar este cambio, recomendamos comprar opciones put sobre USD/JPY para posicionarse a favor de un yen más fuerte. Los datos históricos muestran que, cuando la inflación japonesa sorprende al alza, el yen gana terreno rápidamente frente al dólar estadounidense, ya que el mercado descuenta una política monetaria más restrictiva.
Estrategias de trading para los mercados de bonos y renta variable
En el mercado de renta fija, el repunte de los precios al consumo probablemente empuje al alza las rentabilidades de los Bonos del Gobierno japonés (JGB) y presione a la baja los precios. Sugerimos que los operadores de derivados adopten posiciones cortas en los futuros del JGB a 10 años o compren opciones put sobre deuda japonesa. Esta operación resulta especialmente plausible, dado que los anteriores giros de tono más restrictivo por parte del Banco de Japón han desencadenado históricamente ventas rápidas en el mercado doméstico de bonos.
Un yen más fuerte también supondrá un viento en contra para la bolsa japonesa, muy dependiente de las exportaciones. Recomendamos cubrir la exposición a renta variable mediante la compra de opciones put a corto plazo sobre futuros del Nikkei 225. Este posicionamiento defensivo protegerá las carteras si los fondos globales empiezan a rotar fuera de la renta variable japonesa a medida que se aprecie la divisa local.
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