Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo bajaron a 187.000 en la semana que finalizó el 18 de julio, según el Departamento de Trabajo de EEUU. Esta cifra se compara con 209.000 de la semana anterior y quedó por debajo de la previsión del mercado, de 212.000. La media móvil de cuatro semanas descendió a 207.500, 7.250 menos en la semana. Los analistas de Bloomberg describieron la lectura como la más baja desde 1969. Por separado, el desempleo asegurado ajustado estacionalmente para la semana que terminó el 11 de julio se situó en 1.796.000, una caída de 2.000 respecto al nivel revisado de la semana previa.
Tras la publicación, el dólar estadounidense se mantuvo firme. El índice del dólar (DXY) subía un 0,22% en la sesión, hasta 101,35, en el momento de la publicación. El contexto más amplio aportado junto a los datos vinculó las condiciones del mercado laboral con la valoración de la divisa a través de su impacto en el crecimiento, los salarios, la dinámica de la inflación y la política monetaria. También hizo referencia al doble mandato de la Reserva Federal —máximo empleo y estabilidad de precios—, en contraste con el enfoque del Banco Central Europeo en la inflación.
Mercado laboral tensionado e implicaciones macroeconómicas
Estamos ante un mercado laboral extraordinariamente tensionado, con las solicitudes de desempleo desplomándose hasta un mínimo histórico de 187.000 en la semana que terminó el 18 de julio. Esta caída inesperada apunta a una solidez económica notable, que desafía los temores de una desaceleración generalizada. Como operadores de derivados, debemos prepararnos para que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés altos durante más tiempo, con el fin de evitar una inflación salarial.
Estrategias de trading ante unos datos de empleo sólidos
Con el índice del dólar ya avanzando hoy hasta 101,35, esperamos un mayor impulso alcista para el billete verde en las próximas semanas. Históricamente, cuando las solicitudes de desempleo caen por debajo del umbral de 200.000, el dólar supera de forma consistente al resto de las principales divisas. Deberíamos plantearnos comprar opciones call sobre el USD o tomar posiciones largas en futuros sobre el dólar para aprovechar esta tendencia.
Estos sólidos datos de empleo también implican que es muy probable que las rentabilidades de los bonos suban, a medida que se retrasan las expectativas de recortes de tipos. Durante el mercado laboral tensionado de comienzos de 2022, unas solicitudes similares por debajo de 190.000 coincidieron con un fuerte repunte de 50 puntos básicos en las rentabilidades de los Treasuries a corto plazo en cuestión de semanas. Podemos posicionarnos vendiendo (poniéndose cortos) futuros sobre Treasuries o comprando opciones put sobre fondos de renta fija de larga duración.
Un entorno prolongado de tipos de interés elevados suele activar volatilidad en el mercado de renta variable, especialmente en los sectores de alto crecimiento. Debemos anticipar oscilaciones en los principales índices y considerar la cobertura de las carteras con opciones call sobre el VIX. Mantener estrategias de corto plazo nos ayudará a navegar las oscilaciones inmediatas del mercado a medida que se ajustan las expectativas de política monetaria.
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