Los resultados nocturnos de las tecnológicas estadounidenses marcaron un tono prudente pese a las sorpresas positivas en los titulares. Alphabet presentó unos ingresos ex-TAC de 103.600 млн$ frente a 101.200 млн$ esperados, con una aceleración del crecimiento de ingresos de Cloud hasta el 82% interanual y la app Gemini alcanzando 950 млн de MAU; aun así, el valor cayó cerca de un 3% después de que se elevara la guía de capex a 195.000–215.000 млн$, mientras que otra partida situó el aumento del ejercicio 2026 en el 8%, hasta 195.000–205.000 млн$. Tesla retrocedió alrededor de un 4% tras un BPA ajustado de 0,33$ que no alcanzó los 0,51$ previstos; el margen operativo de automoción fue del 1,4% y el flujo de caja libre se situó en -1.090 млн$, mientras eleva el capex a más de 25.000 млн$. OpenAI elevó el gasto en nube previsto hasta 2030 a 750.000 млн$ desde 600.000 млн$; IBM recortó el crecimiento de ingresos del ejercicio 2026 al 4–5%, mientras que ServiceNow elevó los ingresos por suscripción del ejercicio 2026 a 15.770 млн$, +21% a tipo de cambio constante. Europa abrió a la baja, con el FTSE -0,08% en 10.708,21 y el FTSE MIB -1,43% en 52.036,00, mientras STMicroelectronics caía un -13,5% tras guiar ingresos del 3T en 3.700 млн$ y Soitec llegaba a subir hasta un 22%; BNP Paribas y UniCredit cedían, mientras Nestlé cayó un -6,5% y Roche subió un +2,5%.
La geopolítica marcó la pauta en tipos y materias primas. El CENTCOM de EEUU registró una 12.ª noche consecutiva de ataques sobre Irán; informaciones apuntaron a la primera misión de un B-1, e Irán atacó bases estadounidenses en Kuwait mientras las defensas aéreas kuwaitíes interceptaban drones; el IRGC afirmó que uno de tres petroleros se incendió al sur de Ormuz, mientras los hutíes dijeron haber atacado petroleros saudíes en el mar Rojo, incluido el Encelia, con la tripulación a salvo. El Brent subió en torno a un 3,8% hasta 97,6$ y posteriormente +4,1%, con el WTI +3,3%, mientras las rentabilidades repuntaban a máximos de dos meses: Bund a 10 años en el 3,20%, OAT en el 4,01%, gilt en el 5,08%, Treasury en el 4,68% y JGB en el 2,75%, mientras el oro bajaba un 1% y posteriormente -0,8%. Se esperaba que el BCE mantuviera tipos a las 12:15 GMT, con el mercado asignando cerca de un 5% de probabilidad a una subida esta semana y aproximadamente un 84–90% a un movimiento de 25 pb en septiembre; el EUR/USD estaba en 1,1425, el GBP/USD en 1,3375 con 75 pb descontados a 12 meses, y el USD/JPY superó 163,40. En datos, el PIB de Corea del Sur del 2T subió un 0,6% t/t y un 3,7% a/a; Australia creó 76,3k empleos con paro en el 4,4%; las matriculaciones de turismos nuevos en la UE27 en junio subieron un 13,6% frente al 3,2% previo; y la producción industrial de Taiwán creció un 23,0% a/a.
Posicionamiento ante shocks de petróleo, tipos y volatilidad
Debemos posicionarnos ante un shock sostenido del precio del petróleo mientras el Brent avanza hacia los 100$ por barril por la escalada de los conflictos en el mar Rojo y el estrecho de Ormuz. Históricamente, durante shocks geopolíticos de oferta como la crisis energética de 2022, el volumen de opciones call sobre crudo aumentó más de un 45% a medida que los inversores se cubrían frente a interrupciones repentinas. Recomendamos comprar opciones call fuera del dinero sobre Brent para capturar más potencial alcista a medida que se amplían los riesgos marítimos.
Con las rentabilidades globales de los bonos en máximos de varios meses —por ejemplo, el gilt a 10 años tocando el 5,08% y el Treasury estadounidense a 10 años en el 4,68%— debemos prepararnos para una presión alcista persistente sobre los tipos. Históricamente, cuando la rentabilidad del gilt supera el 5%, los índices de volatilidad de renta fija como el MOVE suelen escalar por encima de los 120 puntos. Sugerimos comprar opciones put sobre futuros de deuda pública de larga duración para beneficiarse de caídas en los precios de los bonos a medida que los bancos centrales afrontan de nuevo inflación impulsada por la energía.
El fuerte contraste entre el gasto masivo en infraestructura de IA y el debilitamiento del retorno inmediato está provocando grandes oscilaciones en el sector tecnológico, como se ha visto con el desplome del 15% de STMicroelectronics. Cuando los grandes actores tecnológicos elevan objetivos de inversión (capex) mientras el flujo de caja libre se reduce, la volatilidad implícita en los índices tecnológicos históricamente aumenta entre un 15% y un 20% en las semanas siguientes. Podemos aprovechar este entorno comprando straddles sobre ETF de semiconductores o valores tecnológicos hyperscale de cara a los próximos resultados.
Operaciones estratégicas ante riesgos geopolíticos y energéticos
Esperamos que el euro sufra presión bajista mientras el mercado permanece peligrosamente complaciente respecto al conflicto en Oriente Medio, incluso cuando el BCE se prepara para una posible subida de tipos en septiembre. Históricamente, los shocks energéticos lastran de forma acusada a la economía de la eurozona, llevando con frecuencia al EUR/USD a caer entre un 2% y un 3% en las semanas posteriores a un repunte relevante del precio del petróleo. Deberíamos considerar la compra de opciones put sobre EUR/USD para cubrirnos ante una escalada geopolítica y una desaceleración económica en Europa.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
