La rupia india abrió ligeramente más firme frente al dólar estadounidense, con el USD/INR cediendo hacia 96,47–96,53 tras el máximo de dos meses del lunes en 96,75, mientras el mercado valoraba posibles actuaciones del Banco de la Reserva de la India (RBI) en el spot y en los forwards no entregables (NDF). Reuters informó de que el RBI probablemente intervino el jueves para frenar las pérdidas, ya que el repunte del petróleo seguía arrastrando a la divisa hacia mínimos históricos y la rupia se quedaba rezagada frente a sus pares regionales, en paralelo a la continuidad de las salidas de capital extranjero de la renta variable. Aun así, el rebote parecía vulnerable a nuevas presiones derivadas de la energía.
El crudo marcaba el tono: el contrato MCX agosto con vencimiento el día 19 subió un 1,75% hasta alrededor de 8.570 rupias, máximo de más de seis semanas, al intensificarse los riesgos de oferta en Oriente Medio tras ataques con misiles y drones hutíes contra dos petroleros saudíes en el mar Rojo, uno de ellos llamado Encelia. BNY Mellon describió el petróleo a 95 dólares como un shock para el FX, favoreciendo divisas de materias primas con alto carry como el BRL, el CLP y el ZAR, mientras veía al NOK respaldado, pero con techo. Los inversores institucionales extranjeros (FII) fueron vendedores netos el miércoles por 819,20 crore de rupias, elevando las ventas netas en lo que va de mes a 4.836,95 crore de rupias; en el plano técnico, el USD/INR se mantenía por encima de la EMA de 20 periodos en 95,8764/95,88, con el RSI en 64,10, dejando 97,10 en el foco.
Perspectivas de la rupia, presiones del precio del petróleo y estrategias con derivados
Con el USD/INR cotizando actualmente en torno a 96,53 y mostrando un fuerte impulso alcista, recomendamos que los operadores de derivados se posicionen para una prueba del máximo histórico cerca de 97,10. Esto puede implementarse comprando opciones call USD/INR at-the-money o mediante spreads alcistas de calls para capturar el sesgo al alza limitando el coste de la prima. Debe planificarse un stop-loss estricto justo por debajo del soporte inmediato de 95,88 para protegerse ante intervenciones repentinas del banco central en el mercado spot.
A medida que el precio del crudo global se mantiene cerca de 95 dólares por barril por la escalada de las tensiones en el transporte marítimo del mar Rojo, la elevada dependencia de India de importar más del 80% de sus necesidades de petróleo mantendrá a la rupia bajo presión. También debemos tener en cuenta la aceleración de las salidas de fondos extranjeros, con los inversores institucionales extranjeros retirando ya más de 4.836 crore de rupias de la renta variable india este mes de julio. Para cubrirse ante esta persistente fuga de capitales, sugerimos comprar opciones put sobre el índice Nifty 50 para proteger carteras domésticas de renta variable.
Oportunidades globales en FX en divisas de materias primas con alto carry
Más allá del mercado indio, vemos oportunidades muy atractivas en derivados sobre divisas de materias primas con alto carry que se benefician directamente de unos precios energéticos elevados. Los operadores de derivados deberían considerar tomar posiciones largas en el real brasileño (BRL) y el rand sudafricano (ZAR) frente al dólar estadounidense. Estas divisas de mayor rentabilidad cuentan con el respaldo de sólidos colchones de cuenta corriente y, estructuralmente, están mejor posicionadas para capear el actual shock global del petróleo.
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