USD/IDR se mantuvo prácticamente sin cambios en la sesión asiática del jueves, oscilando en torno a 17.960 tras las leves ganancias del día anterior. El cruce se estabilizó a medida que la rupia indonesia se fortalecía después de la decisión sorpresa del Banco de Indonesia de mantener su tipo de referencia en el 5,75%. En lugar de elevar el coste del crédito, el gobernador Perry Warjiyo presentó medidas selectivas orientadas a atraer entradas de capital extranjero y a respaldar la estabilidad de la divisa.
El dólar estadounidense continuó bajo presión, ya que las señales de debilitamiento de la economía de EE. UU. pesaron más que las preocupaciones inflacionistas impulsadas por la energía, dejando a USD/IDR sin un catalizador claro al alza. El mercado, en líneas generales, espera que la Reserva Federal mantenga los tipos sin cambios en su próxima reunión, pero el giro en las expectativas de política y la falta de claridad de las orientaciones del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, han empañado el panorama a más largo plazo. Cualquier caída adicional del dólar se vio moderada por la demanda de refugio, con las tensiones en Oriente Medio en el foco, después de que el presidente Donald Trump amenazara con ataques contra infraestructuras iraníes si Teherán apunta al tráfico marítimo a través del estrecho de Ormuz, e Irán prometiera una rápida represalia contra activos energéticos vinculados a EE. UU. Milicianos hutíes respaldados por Irán también llevaron a cabo ataques con misiles y drones contra dos petroleros saudíes en el mar Rojo, los primeros ataques directos contra petroleros en esa zona, elevando los riesgos sobre una ruta alternativa de exportación para el crudo saudí.
Riesgos de volatilidad y estrategias de negociación con derivados
Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un aumento de la volatilidad en USD/IDR a medida que el cruce se mantiene cerca del nivel de 17.960. La decisión sorpresa del Banco de Indonesia de sostener el tipo de referencia en el 5,75% se apoya en gran medida en medidas específicas para atraer capital extranjero en lugar de subir los tipos. Históricamente, medidas administrativas similares en mercados emergentes pueden provocar movimientos bruscos en la divisa si las entradas de capital no se materializan con rapidez.
Al mismo tiempo, sugerimos utilizar opciones sobre divisas para cubrirse ante un escenario económico y monetario de EE. UU. altamente incierto. Aunque una economía estadounidense debilitándose presiona al billete verde, la falta de orientación clara del nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, hace que las apuestas direccionales sean muy arriesgadas. Recomendamos comprar straddles a corto plazo para beneficiarse de grandes oscilaciones de precio mientras el mercado busca claridad sobre los tipos de interés.
Factores geopolíticos y coberturas de cartera
Los riesgos geopolíticos en Oriente Medio también están aportando una fuerte demanda de seguridad a favor del dólar estadounidense que no podemos ignorar. Los recientes ataques contra petroleros saudíes amenazan el corredor del mar Rojo, una vía marítima vital que normalmente canaliza alrededor del 12% del comercio marítimo mundial. Para proteger las carteras frente a una súbita huida hacia activos refugio, aconsejamos mantener opciones call largas sobre USD.
En las próximas semanas, recomendamos que los operadores aprovechen la prima al alza de la volatilidad implícita de USD/IDR. También conviene vigilar de cerca los derivados sobre crudo, ya que cualquier nueva escalada en torno al estrecho de Ormuz podría impulsar fácilmente el cruce USD/IDR por encima del umbral clave de 18.000. Equilibrar estrategias largas de volatilidad con coberturas selectivas en rupia ayudará a gestionar estos riesgos superpuestos.
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