El EUR/USD se movía en torno a 1,1400 a última hora del miércoles, con un alza del 0,08% en la sesión, ya que el euro no logró aprovechar la debilidad generalizada del dólar estadounidense. El riesgo geopolítico sostuvo al dólar: el conflicto entre EE. UU. e Irán entró en su duodécimo día, mientras que UK Maritime Trade Operations informó de un ataque a un petrolero en el mar Rojo y los hutíes de Yemen afirmaron haber alcanzado dos petroleros saudíes. El West Texas Intermediate (WTI) subió cerca de un 8% hasta 88 dólares por barril, intensificando el foco sobre si el encarecimiento de la energía podría adelantar un endurecimiento de la política de la Reserva Federal.
La valoración implícita de los tipos se ajustó en consecuencia. Los mercados monetarios asignaban un 63% de probabilidad a que la Fed mantenga los tipos en la reunión del 29 de julio, dejando un 37% para una subida, frente al 23% del día anterior, según Prime Terminal. La atención se desplaza ahora a la decisión del Banco Central Europeo, con la facilidad de depósito prevista sin cambios en el 2,25%, seguida de la rueda de prensa de Christine Lagarde. En EE. UU., se espera que las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo de la semana que finalizó el 18 de julio suban a 212.000 desde 208.000. En el plano técnico, el EUR/USD cotizaba en 1,1408, por debajo de una triple media móvil simple cerca de 1,1510, con soporte en torno a 1,1396 y resistencias en 1,1570, 1,1574 y 1,1849; el RSI de 14 días se situaba en 43,38.
Estrategias de volatilidad en un entorno de tensiones geopolíticas
Con el EUR/USD rondando 1,1400 y el aumento de las tensiones geopolíticas en el mar Rojo, esperamos una ruptura brusca de este estrecho rango de negociación en las próximas semanas. Dado que el mercado está infravalorando actualmente estos riesgos geopolíticos, los operadores de derivados deberían plantearse la compra de straddles a corto plazo para beneficiarse de un repunte inminente de la volatilidad. Históricamente, los shocks energéticos súbitos desencadenan oscilaciones rápidas en las divisas, lo que hace que las estrategias con opciones largas de volatilidad sean especialmente atractivas ahora mismo.
Recomendamos utilizar opciones put sobre EUR/USD con precios de ejercicio en torno a 1,1250 para posicionarse ante una posible ruptura bajista. Europa sigue siendo muy sensible a los shocks de precios energéticos porque importa la inmensa mayoría de su energía neta, lo que históricamente presiona a la baja al euro cuando repunta el crudo. Durante las crisis energéticas recientes, el saldo comercial de la zona euro se debilitó con rapidez, obligando a la divisa común a perforar niveles psicológicos de soporte relevantes.
Oportunidades de cobertura en tipos de interés y petróleo
También vemos una oportunidad sólida en derivados de tipos de interés, en concreto mediante posiciones cortas en futuros Euribor a corto plazo frente a futuros de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Con la probabilidad de subida de tipos de la Reserva Federal para la reunión del 29 de julio elevándose al 37% y el Banco Central Europeo manteniéndose en el 2,25%, el diferencial de rentabilidades se está inclinando con fuerza a favor del dólar. Los operadores pueden aprovechar esta ampliación de la brecha de políticas a medida que el mercado se ajusta a la realidad de unos tipos en EE. UU. “más altos durante más tiempo”.
Para cubrirse ante nuevas escaladas en Oriente Medio, sugerimos comprar opciones call fuera del dinero sobre crudo West Texas Intermediate (WTI) con objetivo en 95 dólares por barril. Cuando los conflictos militares amenazan rutas marítimas críticas como el mar Rojo, el precio del petróleo puede repuntar fácilmente entre un 10% y un 15% en cuestión de días por el pánico en la cadena de suministro. Capturar este potencial alcista mediante opciones de bajo coste permite proteger carteras de divisas más amplias frente a ventas generalizadas del mercado impulsadas por la inflación.
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