El EUR/USD cotizaba cerca de 1,1415 el miércoles, con una subida del 0,15% en la sesión, pero el rebote se frenó después de que el par no lograra superar 1,1420. La operativa se mantuvo prudente, ya que el aumento de las tensiones en Oriente Próximo sostuvo la demanda de activos refugio, limitando el margen de caída del dólar estadounidense. El último episodio de aversión al riesgo se produjo tras nuevos ataques de EEUU contra objetivos iraníes y la reactivación de las advertencias sobre cualquier amenaza al tráfico marítimo en el estrecho de Ormuz, lo que mantuvo frágil el sentimiento general.
El petróleo prolongó un fuerte rally, con avances de más del 25% desde que comenzó el repunte regional, mientras que los precios del gas natural en Europa volvieron a poner a prueba los máximos de marzo en 60 €/MWh, añadiendo presión a unas perspectivas de la eurozona sensibles a la energía. La atención también se centra en la reunión del Banco Central Europeo del jueves, en la que se espera ampliamente que los tipos se mantengan sin cambios, aunque los mercados siguen descontando un mayor endurecimiento si persiste la inflación impulsada por la energía. En otros frentes, el índice del dólar estadounidense se mantuvo por encima de 101,00 tras recortar pérdidas previas, apoyado por la demanda de refugio pese a que los recientes datos de inflación en EEUU apuntan a un perfil más moderado para la senda de política monetaria de la Reserva Federal a corto plazo.
Posicionamiento ante una volatilidad geopolítica elevada
Recomendamos que los traders de derivados se posicionen para un aumento de la volatilidad en el cruce EUR/USD a medida que se intensifican las tensiones geopolíticas. El estrecho de Ormuz, donde se han recrudecido las fricciones recientemente, concentra cerca del 20% del consumo diario mundial de líquidos de petróleo, lo que hace que los mercados del crudo sean muy sensibles a nuevas disrupciones. Los traders deberían considerar la compra de straddles o strangles de corto plazo sobre EUR/USD para beneficiarse de movimientos bruscos en cualquiera de las direcciones, especialmente dada la fuerte dependencia de la eurozona de la energía importada.
Estrategias con opciones y operaciones con spreads
Con los precios del gas natural en Europa volviendo a testear el nivel de 60 €/MWh —casi el doble de la media histórica de 20-30 €/MWh observada en años más tranquilos—, el potencial alcista del euro sigue claramente limitado. Sugerimos implementar spreads bajistas de puts (bear put spreads) sobre el EUR/USD, con el objetivo de un movimiento a la baja hacia la zona de 1,1380 en las próximas dos semanas. Esta estrategia permite a los traders beneficiarse de un posible goteo a la baja, al tiempo que limita el riesgo si el Banco Central Europeo ofrece una sorpresa inesperadamente hawkish.
En el mercado de opciones, la volatilidad implícita a un mes del EUR/USD ha repuntado históricamente entre un 1,5% y un 2% durante periodos de conflicto repentino en Oriente Próximo. Para quienes operan el índice del dólar estadounidense (DXY), recomendamos comprar opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) sobre el billete verde. Esto permite capturar flujos de refugio mientras el índice intenta consolidar su base por encima de 101,00.
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