El crudo Brent subió un 4%, hasta situarse por encima de los 94 dólares por barril, su nivel más alto desde comienzos de junio, y acumula una ganancia superior al 10% en la semana. El movimiento se produjo tras la retórica de EEUU sobre Irán: el presidente Trump restó importancia a la reanudación de las conversaciones y dejó entrever posibles ataques sobre Pickaxe Mountain, mientras que el secretario de Estado, Marco Rubio, afirmó que Irán no ha cumplido un acuerdo sobre el estrecho de Ormuz; una acción de EEUU marcaría el undécimo día consecutivo de ataques. El riesgo para el transporte marítimo se está ampliando más allá de Ormuz, ya que, según algunas informaciones, varios petroleros evitan o ralentizan sus aproximaciones al estrecho de Bab el-Mandeb, cerca de Yemen, tras amenazas de los hutíes, aunque el mar Rojo sigue operativo.
Por ahora, los mercados de renta variable han absorbido la prima geopolítica: los futuros de la bolsa estadounidense bajaban, un día después de que las acciones de chips repuntaran, incluida una subida del 14% del fabricante de memorias SanDisk, mientras que los índices europeos avanzaban y el FTSE 100 lideraba con una ganancia del 0,7%. Los activos británicos se mantuvieron relativamente estables pese a una rentabilidad del Gilt a 10 años del 5%, y el IPC de junio se moderó al 2,6% interanual desde el 2,8% de mayo; se espera que un recorte del IVA en las facturas de electricidad desde el 1 de octubre reduzca la inflación en 0,1%, aunque el encarecimiento del petróleo podría revertir parte de la desinflación. La libra ha caído en la última semana, pero esta mañana es la segunda divisa con mejor comportamiento entre los principales cruces, mientras los mercados también esperan los resultados de Tesla y Google, con el foco puesto en el capex de Google y la monetización de la IA.
Recomendaciones de trading en energía y geopolítica
Aconsejamos a los operadores de derivados posicionarse para una prolongación del movimiento alcista en los mercados energéticos, con el Brent superando los 94 dólares por barril, su nivel más alto desde principios de junio. Dada la escalada de amenazas sobre los estrechos de Ormuz y Bab el-Mandeb, los índices de volatilidad del crudo están descontando primas de riesgo geopolítico elevadas. Sugerimos comprar opciones call sobre Brent fuera de dinero o estructurar spreads alcistas (bull call spreads) para capturar nuevos repuntes hacia la zona de los 100 dólares en las próximas semanas.
Con la TIR del Gilt británico a 10 años manteniéndose obstinadamente por encima del 5% y el IPC moderándose al 2,6%, los mercados de renta fija se preparan para un pulso de política económica. En episodios similares de anomalías de rentabilidad, como la crisis de los gilts a finales de 2022, las opciones sobre la libra experimentaron fuertes oscilaciones de precio por giros abruptos de política. Recomendamos utilizar straddles en GBP/USD para aprovechar la elevada sensibilidad de la divisa a estas presiones fiscales e inflacionistas a medida que se acerca el recorte del IVA de octubre.
Resultados tecnológicos, volatilidad y coberturas defensivas en renta variable
La inminente publicación de resultados de gigantes tecnológicos como Google y Tesla marcará en gran medida la trayectoria del conjunto de la operación (“trade”) de IA. La volatilidad implícita en las mega caps tecnológicas suele repuntar antes de la temporada de resultados; históricamente, el Nasdaq-100 Volatility Index puede subir hasta un 15% mientras el mercado analiza el gasto en capital (capex) ligado a la IA. Podemos capitalizarlo ejecutando iron condors para capturar primas elevadas tras los resultados, o bien operando opciones call de muy corto plazo para aprovechar el impulso del rally de ayer del 14% en el sector de chips.
A medida que más petroleros evitan el mar Rojo, las tarifas de derivados de fletes marítimos están aumentando, elevando el suelo de los precios globales de las materias primas. Históricamente, disrupciones sostenidas del transporte en pasos marítimos clave han impulsado el Baltic Dry Index en más de un 30% en poco tiempo, favoreciendo a los índices con mayor peso de recursos. Recomendamos utilizar opciones sobre índices defensivos de renta variable, en particular el FTSE 100 —que hoy sube un 0,7%—, como cobertura ante estos crecientes shocks en la cadena de suministro global.
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