La libra esterlina cayó ayer por debajo de 1,34 dólares después de que Andy Burnham pidiera “flexibilidad” dentro de las reglas fiscales del Reino Unido, un movimiento que los mercados interpretaron como la antesala de un mayor endeudamiento. El inesperado nombramiento de John Healey por parte de Labour como ministro de Hacienda se digirió con mayor fluidez, apoyado por su experiencia previa en el Tesoro y por la expectativa de que la política seguirá anclada al marco vigente.
A primera hora del día, los datos de IPC del Reino Unido de junio enviaron señales mixtas: la inflación general se moderó hasta el 2,6%, por debajo del consenso, mientras que el IPC subyacente se mantuvo en el 2,6% y superó las previsiones. Los datos apuntan a una relajación de las presiones sobre los precios, aunque el panorama se complica por el repunte de las tensiones entre EE UU e Irán y el salto del precio del petróleo, factores que podrían retroalimentar la dinámica inflacionista en el Reino Unido.
Volatilidad de la libra y giros de política
Creemos que los operadores de derivados deberían prepararse para un aumento de la volatilidad en los cruces de la libra, especialmente en GBP/USD, tras el reciente descenso por debajo de 1,34. Aunque los comentarios del Ejecutivo sobre flexibilidad fiscal avivaron el temor a más endeudamiento, el nombramiento de John Healey como ministro de Hacienda aporta un contrapeso estabilizador. Para navegar este tira y afloja político, sugerimos emplear straddles de corto plazo sobre la libra para beneficiarse de movimientos bruscos en cualquiera de las dos direcciones.
Perspectivas de tipos de interés e impactos del mercado energético
El último dato del IPC de junio muestra un panorama de inflación mixto, con el IPC general bajando al 2,6% pero con la tasa subyacente manteniéndose pegajosa en el 2,6%. Esta persistencia de la inflación subyacente hace improbable que el Banco de Inglaterra se precipite hacia recortes agresivos de tipos en los próximos meses. Recomendamos que los operadores ajusten sus futuros de tipos de interés a corto plazo (STIR) para incorporar un sesgo más hawkish del banco central de cara al tercer trimestre de 2026.
A estas preocupaciones inflacionistas se suma el último repunte de las tensiones entre EE UU e Irán, que ha impulsado el Brent cerca de 85 dólares por barril, un 6% más en las dos últimas semanas. Históricamente, repuntes energéticos de esta magnitud se trasladan con rapidez a los precios minoristas y pueden revertir fácilmente meses de avances en materia de inflación. Consideramos que los operadores deberían tomar posiciones largas en derivados energéticos y comprar puts de protección sobre valores de consumo denominados en libras.
Por último, el historial de Healey de apoyo al gasto en defensa y a los bonos de guerra podría acabar derivando en un mayor endeudamiento público. En episodios anteriores de expansión fiscal inesperada, las rentabilidades del gilt británico a 10 años han repuntado entre 20 y 30 puntos básicos en cuestión de días. Aconsejamos tomar posiciones largas en la rentabilidad del gilt mediante opciones sobre swaps para cubrirse ante cualquier giro repentino en los planes de gasto del Gobierno.
Empiece a operar ahora — haga clic aquí para crear su cuenta real de VT Markets.
