El yen japonés se fortaleció frente a sus principales pares durante la sesión europea del miércoles, llevando al USD/JPY a alrededor de 162,65 antes de rebotar hacia 162,90. El movimiento se produjo tras un informe de Bloomberg que señalaba que los responsables del Banco de Japón (BoJ) están abiertos a subir los tipos más rápido que el consenso de los economistas, al considerar que la debilidad del yen está amplificando los riesgos inflacionistas al alza. El USD/JPY había marcado el martes un máximo de varias décadas cerca de 163,23 tras el reciente bajo rendimiento de la divisa. Un endurecimiento más rápido del BoJ reduciría el diferencial de tipos de Japón con otros bancos centrales.
Los mercados esperan la decisión de política monetaria del BoJ de la próxima semana, en la que se prevé que los tipos se mantengan en el 1%. También hubo apoyo por el renovado debate sobre una posible intervención japonesa en el mercado de divisas tras la depreciación del yen; la ministra de Finanzas, Satsuki Katayama, afirmó que las autoridades tomarían medidas en el mercado de divisas si fuera necesario, sin especificar niveles. A continuación, la atención se centra en el IPC nacional de junio, que se publica el viernes, con el IPC nacional excluidos los alimentos frescos previsto en el 1,6% interanual frente al 1,4% de mayo. El mandato de estabilidad de precios del BoJ se centra en una inflación en torno al 2%, tras años de QQE, tipos negativos y control de la rentabilidad a 10 años antes de la subida de tipos de marzo de 2024.
Recuperación del yen y cambios de política impulsados por la inflación
Estamos viendo cómo el yen japonés registra una fuerte recuperación hasta alrededor de 162,90 frente al dólar estadounidense tras tocar un mínimo de varias décadas en 163,23. Este movimiento repentino llega en un momento en el que los informes sugieren que el Banco de Japón está preparado para subir los tipos de interés más rápido de lo esperado para combatir la inflación provocada por una divisa débil. Los operadores de derivados deberían prepararse para oscilaciones de precios intensas en las próximas semanas a medida que este giro de política empiece a materializarse.
Dos eventos principales marcarán la dirección de la divisa, empezando por los datos de inflación del IPC nacional de este viernes, que se espera que suban al 1,6% desde el 1,4% de mayo. Después, el Banco de Japón celebrará la próxima semana su reunión de política monetaria, en la que actualmente se espera que los tipos de interés se mantengan en el 1,0%. Recomendamos utilizar opciones a corto plazo para cubrirse frente a la elevada volatilidad que estos eventos inevitablemente desencadenarán.
Implicaciones para el trading y recomendaciones estratégicas
Históricamente, cada vez que el USD/JPY se sitúa cerca de máximos de varias décadas, las autoridades japonesas han intervenido con grandes operaciones de apoyo a la divisa, al igual que los billones de yenes gastados durante episodios de tensión similares en 2024. Para aprovechar este riesgo, preferimos comprar opciones put sobre USD/JPY, que se beneficiarían de una caída brusca del tipo de cambio si el Gobierno interviene o si el BoJ sorprende al mercado. Esta estrategia permite a los operadores limitar el riesgo a la baja a la vez que se posicionan para una acusada reversión bajista.
Dado el estrechamiento del diferencial de tipos entre Japón y otras grandes economías, la tendencia de largo plazo de un yen más débil podría estar acercándose por fin a su final. Los operadores deberían evitar vender opciones descubiertas, ya que los repuntes repentinos de la volatilidad implícita podrían provocar pérdidas cuantiosas. En su lugar, sugerimos utilizar estrategias con riesgo definido, como los spreads verticales, para navegar las turbulentas semanas que se avecinan.
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