El WTI cotizaba cerca de los 84,40 dólares el martes, un 2,6% al alza en la sesión, mientras los mercados descontaban el riesgo persistente de interrupciones de suministro ligado al conflicto entre EEUU e Irán. Los ataques de EEUU contra Irán se prolongaron por décimo día consecutivo, junto con supuestas acciones de represalia por parte del Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica (IRGC, por sus siglas en inglés) y nuevas preocupaciones sobre las rutas marítimas. El movimiento yemení Ansar Allah, respaldado por Irán, también declaró un embargo marítimo a Arabia Saudí en el mar Rojo, manteniendo el foco en posibles restricciones en torno al estrecho de Ormuz y el estrecho de Bab el-Mandeb, mientras los operadores esperaban el informe semanal de inventarios de crudo del API previsto para más tarde en la sesión.
Los comentarios de los bancos se centraron en el impacto de unos precios energéticos más altos sobre la inflación y sobre los costes de transporte si fuera necesario desviar rutas a través del canal de Suez o el cabo de Buena Esperanza. Entre los precios citados figuraban un Brent a 88,45 dólares por barril en una referencia y, en otra, un cierre separado de 89,22 dólares/barril, mientras que la gasolina en EEUU se situaba por encima de 4 dólares por galón. OCBC señaló que el Brent alcanzó por última vez los 126 dólares/barril a finales de abril, descrito como alrededor de un 40% por encima de los niveles actuales, y advirtió de que una escalada mayor podría volver a empujar el petróleo por encima de los 100 dólares/barril.
Estrategias de trading ante una mayor volatilidad y riesgo geopolítico
Con el crudo WTI rondando los 84,40 dólares y el Brent acercándose a los 89, consideramos que los operadores de derivados deberían prepararse para una mayor volatilidad en las próximas semanas. Dado que cerca del 20% del consumo diario mundial de líquidos petrolíferos pasa por el estrecho de Ormuz, cualquier bloqueo prolongado podría impulsar rápidamente los precios al alza. Recomendamos comprar opciones call de WTI a corto plazo para aprovechar picos repentinos, limitando al mismo tiempo el riesgo a la baja.
El informe de inventarios del API que se publicará hoy y el de la EIA mañana ofrecen oportunidades inmediatas de trading, ya que históricamente ambos informes se alinean dentro de un 1% entre sí aproximadamente el 75% de las veces. Conviene vigilar de cerca cualquier caída inesperada de los inventarios de crudo en EEUU, lo que añadiría presión alcista fundamental a la prima geopolítica actual. Las estrategias con opciones tipo straddle o strangle podrían ser muy eficaces para aprovechar los bruscos movimientos de precios que se esperan a raíz de estas publicaciones de inventarios.
Interrupciones del transporte marítimo e implicaciones para el mercado energético
Si las rutas marítimas continúan desviándose del mar Rojo hacia el cabo de Buena Esperanza, los tiempos de tránsito aumentarán entre 10 y 14 días, elevando las tarifas de flete globales. Históricamente, interrupciones similares durante crisis pasadas han provocado que los índices de flete marítimo se disparen más de un 100% en cuestión de semanas. Sugerimos que los operadores consideren posiciones largas en futuros de gasolina, ya que los márgenes de los productos refinados suelen ampliarse antes durante los cuellos de botella logísticos.
También conviene recordar que el Brent alcanzó los 126 dólares por barril a principios de este año, en abril, lo que demuestra lo rápido que los shocks geopolíticos pueden revalorizar los mercados energéticos. Si se intensifica el bloqueo marítimo sobre los buques vinculados a Arabia Saudí, es muy probable un movimiento de vuelta hacia el umbral de los 100 dólares. Para cubrirse frente a este escenario, aconsejamos construir spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre el WTI con vencimiento en septiembre.
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