El EUR/USD cedió terreno el martes a medida que el dólar estadounidense se fortalecía en medio de la continuidad de los ataques entre EE. UU. e Irán, dejando al par cerca de mínimos de una semana en torno a 1,1405. Los datos de la eurozona no lograron contrarrestar el movimiento, pese a que el Sentimiento Económico ZEW de julio repuntó hasta 23,4 desde 9,5, superando la previsión de 11,2; el indicador de Alemania subió hasta 26,3 desde 10,5, por encima del consenso de 18.
El Ejército estadounidense llevó a cabo la décima noche consecutiva de ataques contra Irán, mientras Teherán apuntó a activos militares de EE. UU. en toda la región, manteniendo la demanda de refugio y respaldando al billete verde. El índice del dólar (DXY) se situaba cerca de 101,15, ampliando las ganancias por cuarto día. Los mediadores han propuesto un alto el fuego de 10 días vinculado a reactivar el acuerdo interino EE. UU.–Irán del mes pasado, pero las interrupciones en los envíos a través del estrecho de Ormuz han elevado los precios del petróleo y reavivado las preocupaciones inflacionistas. En ese contexto, los operadores esperan que el BCE y la Fed mantengan una política más restrictiva durante más tiempo y dejen los tipos sin cambios en las próximas reuniones, aunque siguen contemplando nuevas subidas si aumentan las presiones sobre los precios.
Mercados energéticos y estrategias de volatilidad
Aconsejamos a los operadores de derivados prepararse para un repunte de la volatilidad asegurando opciones call de vencimiento largo sobre el Brent a medida que se intensifican las tensiones geopolíticas. Con cerca de 21 millones de barriles diarios de petróleo atravesando el estrecho de Ormuz, cualquier interrupción militar prolongada podría desencadenar fácilmente un fuerte choque de oferta. Recomendamos cubrir desde ahora este riesgo inflacionista, ya que los repuntes de los precios de la energía probablemente obligarán a los bancos centrales a mantener los tipos en niveles restrictivos durante más tiempo.
Posicionamiento en divisas y mercados de tipos de interés
En los mercados de divisas, vemos al EUR/USD encajonado en un estrecho rango de consolidación entre 1,1380 y 1,1480 a la espera de las decisiones de los bancos centrales del jueves. Dado que el índice de fuerza relativa (RSI) del par se está estabilizando justo por debajo del umbral neutral de 50, los operadores de opciones a corto plazo deberían considerar estrategias de rango, como los iron condors. Esperamos que el cruce siga limitado por debajo de su media móvil de 50 días en 1,1516, salvo que se produzca un avance diplomático.
Para los operadores de tipos, la reevaluación hawkish en los swaps OIS europeos presenta una configuración muy atractiva. La valoración actual descuenta un endurecimiento en septiembre de 22 puntos básicos y un total acumulado de 43 puntos básicos hasta diciembre, respaldado por el Sentimiento Económico de la eurozona que ha superado las expectativas con 23,4. Sugerimos comprar futuros de tipos de interés a corto plazo para capturar esta ampliación del diferencial de rentabilidad, especialmente con una eurozona que está mostrando una resiliencia económica sorprendente.
Mientras tanto, el índice del dólar estadounidense muestra un sólido impulso alcista, encadenando su cuarta subida diaria consecutiva y cotizando cerca de 101,15. Los datos históricos indican que, durante periodos de intercambios militares activos, el dólar se beneficia sistemáticamente de entradas de refugio a medida que se endurece la liquidez global. Preferimos comprar opciones call sobre el dólar a corto plazo para aprovechar este impulso defensivo mientras el alto el fuego propuesto de 10 días siga sin firmarse.
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