BNY afirmó que la Administración Trump impondrá un nuevo arancel del 50% sobre determinados productos canadienses, un choque comercial directo que ha añadido tensión a las negociaciones entre EE. UU. y Canadá y ha lastrado al dólar canadiense (CAD). Los gravámenes entrarán en vigor en 30 días y abarcan leche y nata, material de hockey y alcohol, mientras que excluyen importaciones relevantes de recursos como energía, potasa, pescado y minerales críticos. Los bienes ya sujetos a aranceles separados sobre automóviles y acero también quedan fuera de las nuevas medidas.
Washington justificó la decisión al amparo de la Sección 338 de la Ley Arancelaria de 1930, vinculándola a un presunto trato injusto por parte de Canadá a las bebidas alcohólicas, los automóviles y los productos lácteos de EE. UU. Funcionarios estadounidenses señalaron que no habrá exenciones en el marco del Acuerdo Estados Unidos-México-Canadá (USMCA). Canadá afirmó que ya había visto amenazas similares con anterioridad, mientras busca preservar el acceso al mercado y limitar el daño interno después de que EE. UU. se negara a renovar el USMCA.
Dólar canadiense bajo presión bajista
Con los nuevos aranceles estadounidenses del 50% a punto de entrar en vigor en menos de 30 días, esperamos que el dólar canadiense (CAD) afronte una fuerte presión a la baja. Históricamente, durante las renegociaciones comerciales de 2018, el “loonie” se desplomó más de un 8% frente al billete verde a medida que aumentaban las tensiones comerciales. Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para una prueba del rango 1,45–1,47 en el cruce USD/CAD en las próximas semanas.
Estrategias con derivados y operaciones cruzadas
Para aprovechar este choque comercial, recomendamos comprar opciones call USD/CAD de corto vencimiento para capturar el impulso bajista inmediato de la divisa canadiense. La volatilidad implícita de las opciones sobre el CAD a un mes está repuntando con rapidez, lo que hace que las calls vanilla resulten especialmente atractivas antes de que las primas alcancen su techo. Los operadores deberían asegurar estas estructuras de opciones ahora, antes de que el mercado descuente plenamente la implementación de los aranceles a finales de agosto.
También sugerimos explorar estrategias cruzadas, en particular ponerse corto de CAD frente a divisas refugio como el franco suizo. Aunque las principales exportaciones energéticas canadienses están actualmente exentas, cualquier desaceleración económica más amplia acabará perjudicando a los mercados locales y a la formación de precios de los recursos. Mediante el uso de estas estrategias con derivados, podemos proteger nuestras carteras frente a lo que, con rapidez, se está convirtiendo en un cambio estructural del comercio en Norteamérica.
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