El NZD/USD cotizaba cerca de 0,5835 el martes, con un descenso del 0,07% en la sesión, incluso después de que la inflación de Nueva Zelanda se situara por encima de lo previsto. Statistics New Zealand informó de que el IPC aumentó un 1,5% trimestral en el 2T, frente al 0,9% anterior y por encima del consenso del 1,4%; la inflación anual se aceleró hasta el 4,1% interanual desde el 3,1%, superando la estimación del 4% y marcando el nivel más alto desde diciembre de 2023. Estas cifras han reforzado las expectativas de que el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) mantendrá el endurecimiento, tras elevar el tipo oficial (Official Cash Rate) en 25 puntos básicos, hasta el 2,5%, en su reunión de julio; Bloomberg cita que el mercado descuenta otra subida en octubre o diciembre y un nuevo incremento adicional en febrero de 2027.
Las ganancias del NZD quedaron limitadas por un Dólar estadounidense sólido, ya que las tensiones en Oriente Medio sostuvieron la demanda de activos refugio mientras EE.UU. continuaba con ataques militares contra Irán. En tipos estadounidenses, los futuros sobre los fed funds implicaban una probabilidad del 84,5% de que no hubiera cambios en la reunión de la Reserva Federal del 29 de julio, frente al 61,5% de un mes antes, según la herramienta CME FedWatch. Los datos del mercado laboral también apuntaron a una pérdida de dinamismo, con la media de cuatro semanas del ADP Employment Change mostrando que los empleadores privados añadieron 16,5K empleos por semana a comienzos de julio.
Estrategias con opciones para posicionamiento alcista en NZD/USD
Creemos que los operadores de derivados deberían posicionarse a favor de un Dólar neozelandés más fuerte en las próximas semanas mediante spreads alcistas de calls (bull call spreads) sobre NZD/USD. Con la inflación anual de Nueva Zelanda subiendo hasta el 4,1% y el RBNZ contemplando nuevas subidas de tipos, la divisa cuenta con un sólido respaldo fundamental. Históricamente, sorpresas inflacionistas al alza de esta magnitud han desencadenado avances medios del 1,2% en el cruce NZD/USD durante las dos semanas posteriores, a medida que se ajustan las rentabilidades de los bonos.
No obstante, debemos tener en cuenta la próxima reunión de la Reserva Federal del 29 de julio, donde actualmente hay un 84,5% de probabilidad de que los tipos en EE.UU. se mantengan sin cambios. Comprar opciones call de NZD a corto plazo permite aprovechar esta divergencia de política monetaria sin exponerse a una pérdida potencial ilimitada si la Fed sorprende al mercado. Sugerimos fijarse en contratos con vencimiento a mediados de agosto y precios de ejercicio cerca de 0,5900 para capturar una posible ruptura al alza desde el nivel actual de 0,5835.
Gestión del riesgo bajista ante shocks geopolíticos
También recomendamos cubrirse frente a shocks geopolíticos repentinos, dado que el Brent por encima de 90 dólares mantiene al Dólar estadounidense refugio muy resiliente. Para proteger posiciones alcistas en NZD, los operadores deberían considerar la compra de opciones put baratas, fuera del dinero, sobre el cruce. En anteriores escaladas en Oriente Medio, los flujos hacia activos refugio han lastrado históricamente al kiwi con caídas del 2% al 3% en ventas rápidas, lo que hace necesaria una protección bajista de bajo coste.
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