El MNB, dispuesto a continuar con los recortes en un contexto de estabilidad del FX y presiones globales
ING espera que el Banco Nacional de Hungría ejecute un recorte de 25 pb, hasta el 5,75%, manteniendo su ciclo de bajadas tras retomarlo en junio y señalando nuevos movimientos en julio y agosto. En septiembre se publicará una nueva previsión, momento en el que se espera que el MNB reevalúe sus próximos pasos. La inflación de junio se situó por debajo de la proyección del banco central, y el gobernador describió al EUR/HUF en torno a 355-360 como estable, lo que apunta a un discurso sin cambios pese a que el FX y los tipos afrontan presiones globales.
Reacción del mercado, perspectivas y comportamiento de los activos
La venta masiva de activos en HUF se ha descrito como la mayor desde las elecciones generales de abril, aunque ING atribuye el movimiento al posicionamiento más que a un deterioro de los fundamentales. Los mercados descuentan algo más de 75 pb de recortes, incluida la última reunión, con un tipo terminal entre el 4,75% y el 5,00%. ING prevé un tipo oficial del 5,00% este año y del 4,00% en 2028, argumentando que una estabilización global podría hacer que el episodio de ventas se diluya. Los activos húngaros han tenido un peor comportamiento dentro de la CEE y en el conjunto de los mercados emergentes, y el mercado ya ha descontado una parte significativa de los recortes esperados.
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