La tasa de paro ILO del Reino Unido para los tres meses hasta mayo se situó en el 4,9%, por debajo del 5% que esperaba el mercado. La cifra apunta a un mercado laboral ligeramente más ajustado de lo previsto durante el periodo.
Perspectivas sobre tipos de interés y mercados de divisas
La última tasa de desempleo del Reino Unido, al caer al 4,9% en mayo y superar las expectativas del 5,0%, indica un mercado laboral muy resiliente. Creemos que estos datos sólidos reducen la urgencia de que el Banco de Inglaterra recorte los tipos de interés en su próxima reunión de agosto. Los operadores de derivados deberían ajustar de inmediato a un giro más hawkish, ya que la estrechez del mercado laboral podría mantener pegajosa la inflación de los servicios domésticos.
En los mercados de divisas, esperamos que esta resiliencia del empleo impulse a la libra esterlina frente a sus principales pares en las próximas semanas. Los traders deberían considerar comprar opciones call de GBP/USD a corto plazo o tomar posiciones largas en futuros de la libra para aprovechar este impulso alcista. Históricamente, sorpresas laborales positivas similares han impulsado a la libra entre un 0,5% y un 1,2% en las sesiones inmediatamente posteriores a la publicación.
Implicaciones para derivados de renta fija y de renta variable
Para los derivados de renta fija, recomendamos ponerse corto en futuros de Gilts británicos, ya que es probable que los rendimientos repunten. Con la rentabilidad del Gilt a 10 años del Reino Unido recientemente rondando el 4,2%, un mercado laboral más ajustado empujará inevitablemente al alza las expectativas del tipo terminal. Tomar posiciones largas en puts sensibles a los rendimientos o ponerse corto en futuros de tipos de interés a corto plazo (SONIA) ofrece una cobertura sólida frente a un retraso en la relajación monetaria.
Mientras tanto, aconsejamos cautela en derivados de renta variable como las opciones sobre el índice FTSE 100. Unos tipos de interés más altos suelen presionar a las mid-caps británicas con mayor sesgo doméstico, por lo que comprar puts de protección sobre el FTSE 250 podría ser un movimiento defensivo inteligente. Sin embargo, las multinacionales del FTSE 100 pueden amortiguar parte de estas caídas gracias a su exposición a ingresos globales.
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