El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, ha ordenado un arancel del 50% sobre la mayoría de los productos canadienses, alegando el supuesto trato discriminatorio de Canadá a los coches, el alcohol y los lácteos estadounidenses, según la Casa Blanca. Reuters indicó que se firmaron tres proclamaciones en virtud de la Sección 338 de la Ley Arancelaria de 1930, una disposición que permite imponer derechos de hasta el 50% a las importaciones procedentes de países específicos. Las medidas se anunciaron el lunes y está previsto que entren en vigor el 19 de agosto, aplicándose incluso cuando los bienes pudieran, en otras circunstancias, acogerse al Acuerdo entre Estados Unidos, México y Canadá (USMCA).
Una lista de exclusiones deja fuera a la energía, la potasa, el pescado, los minerales críticos y los bienes ya sujetos a aranceles en virtud de la Sección 232. El Gobierno de Canadá indicó que está dispuesto a intensificar las conversaciones tras los nuevos gravámenes, que, según Ottawa, prolongan una serie de acciones comerciales unilaterales de EE UU que vulneran el pacto. En los mercados, el USD/CAD subía un 0,38% en la sesión, hasta 1,4075, en el momento de redactar este texto. Por separado, el texto señalaba que la campaña de Trump ha vinculado los aranceles al apoyo económico interno y a la política fiscal, mientras que datos citados para 2024 situaban a México, China y Canadá en el 42% del total de las importaciones de EE UU, con México exportando 466.600 millones de dólares.
Impactos en el mercado de divisas y estrategias de trading
Con los nuevos aranceles del 50% sobre los bienes canadienses previstos para entrar en vigor el 19 de agosto, esperamos una volatilidad intensa en los mercados de divisas durante las próximas semanas. El cruce USD/CAD ya ha escalado hasta 1,4075, y los conflictos comerciales históricos sugieren que este impulso alcista no ha hecho más que comenzar. Durante las disputas arancelarias de 2018, el dólar canadiense sufrió pérdidas profundas y prolongadas, por lo que recomendamos que los traders se posicionen para una mayor debilidad comprando opciones call sobre el USD/CAD.
También debemos anticipar cómo responderá el Banco de Canadá a este severo shock económico. Históricamente, las barreras comerciales agresivas obligan a los bancos centrales a recortar los tipos de interés para apoyar a las industrias nacionales, lo que añadiría aún más presión bajista sobre el “loonie”. Los operadores de derivados deberían seguir de cerca los futuros de tipos de interés a corto plazo, posicionándose ante posibles recortes de tipos desde Ottawa a medida que se acerque la fecha límite de agosto.
Acciones, derivados y volatilidad más amplia del mercado
Más allá de las divisas, los derivados sobre renta variable canadiense presentan una oportunidad altamente atractiva para un posicionamiento estratégico. Sectores como la fabricación de automóviles, los lácteos y el alcohol se llevarán la peor parte de estos aranceles, lo que probablemente lastrará al índice de referencia S&P/TSX Composite. Recomendamos comprar opciones put sobre los principales fondos cotizados (ETF) canadienses para proteger las carteras frente a una venta masiva más amplia en el mercado doméstico.
A medida que se acerque la fecha de implementación del 19 de agosto, la volatilidad implícita de los derivados vinculados al CAD se disparará. Podemos aprovecharlo mediante estrategias con opciones tipo long straddle o strangle, que se benefician de oscilaciones bruscas de precios con independencia de la dirección final del mercado. Mantenerse ágil y capturar estas expansiones de prima será clave a medida que se intensifiquen las negociaciones bilaterales entre Ottawa y Washington.
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